标的盈利待考
记者了解到，正泰电器拟收购的标的公司正泰新能源自2009年起就投资开发光伏电站，其主营业务涵盖了上游电池及组件的生产、销售，EPC工程总包，下游电站开发运营等。在“2016中国光伏电站投资企业20强”榜单中，正泰新能源以800MW的并网装机量位列第四位。
在上述重组预案中，正泰电器承诺，从2016~2018年，正泰新能源的利润分别不低于7亿元、7.5亿元以及8亿元。
但现实是，正泰新能源此前的盈利情况并不理想。正泰电器向中国证监会提交的申请材料显示，2013~2014年，正泰新能源分别亏损1.21亿元和0.74亿元，2015年1~11月实现盈利0.70亿元。
“现在光伏还没有实现平价上网，投资商的收益很大程度依赖于政府补贴。”一位光伏企业人士向记者表示，但是现在补贴长期拖欠问题一直没有得到根治，加上弃光限电形势也没有得到缓解，这无疑会加剧盈利风险。
记者注意到，正泰新能源部分电站项目恰恰集中在甘肃、青海、宁夏、新疆等弃光限电的重灾区。
正泰电器在重组预案中做出的风险提示认为，正泰新能源会面临行业竞争、弃光限电、政府补贴滞后等行业风险。正泰电器表示，虽然正泰新能源通过电站选址，尽量避免产生“弃光限电”，同时国家电力部门亦通过加强电网建设，增强电力跨区域调度能力，但是在电力输送能力充分加强之前，正泰新能源的部分已并网电站仍然面临着一定的弃光限电风险。
另外，光伏发电行业属于资金密集型行业，在光伏电站的开发建设中，正泰新能源前期需要投入大量资金。截至2015年9月30日，正泰新能源模拟合并报表口径下长期借款金额为 74.39亿元，资产负债率为81.25%。
根据正泰电器的财务风险提示，如果宏观经济形势发生不利变化或者信贷紧缩，未来电站建设不能通过其他渠道获得发展所需资金，正泰新能源的业务发展也可能会在一定程度上受到不利影响。
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