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SunEdison断崖之殇 诠析光伏企业为何频频跳水

发表于:2016-01-28 09:46:02     作者:红炜 来源:中国能源报

战略性进入印度等世界光伏市场

2015年1月SunEdison宣布注资40亿美元在印度建设最大的光伏制造工厂。其Yieldco公司TerraFormGlobal的首席执行官曾表示:“SunEdison是印度的主要参与者。这种战略已成定局。我们已向印度总理承诺,从2015年2月开始跨度七年的时间里,实现15.2GW。”

善用Yiedco等金融手段

任何企业的快速扩张一定是和不断的资本故事相结合的,除了人们熟知的资本手段外,SunEdison的主要资本故事大都与创新金融产品的Yieldco有关。2014年初,SunEdison向美国证券交易委员会递交创建yieldco的注册声明。7月18日,yieldco新子公司TerraFormPower开始在纳斯达克交易,首次公开发行2000万股,每股股价25美元,总交易额为5亿美元,SunEdison持有TerraForm64%的股份。从Yieldco诞生那天起,其频频出现在SunEdison几乎所有的扩张中,成为其一项重大的发展战略。

集中式、分布式光伏电站市场全面开花

SunEdison曾是成功的大型电站投资商,但是它不满足,早在2014年7月SunEdison就表示将涉足更小型的项目,“并预计今年与明年分布式太阳能项目的规模翻番”。2015年7月它又宣布以二十二亿美元的现金、股票、可转债收购美国最大的户用光伏开发者VivintSolar公司。这不但让SunEddison获得4000名新员工、523MW屋顶光伏项目资产组合,更让SunEddison可以大举进攻分布式市场。对此SunEdison的首席战略官曾表示“我们要打造地球上最大的未来能源公司。”

无论SunEdison的未来结果如何,以上事实都充分显示,这是一个懂得人类可再生能源发展规律,有着清晰的、最大规模借助资本手段要成为行业领先者的企业。只是对于这一战略发展模式,业内的评价如何,财务结果又如何呢?

对SunEdison的评价&财务数据

在中国光伏业内,如果没有系统、深入的跟踪,对SunEdison大都是投以尊敬的目光的。

在境外光伏业内,有评论说:SunEdison在太阳能电池组件生产、大型光伏发电、分布式光伏发电、能源储存、风能投入很多,甚至对相对新兴的业务如微电网等都有涉及,它显然是试图尽量覆盖可再生能源的每一个方面。也有评论说:尽管现在评论SunEdison的商业模式在远期是否成功还为时尚早,但这种方式存在的风险不可忽略。

无论如何评说,既然选择了持续扩张的战略,如何平衡规模、负债、财务结果就是每一选择同样发展战略的企业必须回答的问题。过去三年SunEdison大致面临着这样的经营与负债情况。

 

 

关于负债,有2015年第二季度财务报表分析说,SunEdison的债务已经上百亿了,而那时它的现金和现金等价物约为十三亿美元。也有说其融资成本在10%以上的,虽然这和老红平日里听到的美国融资成本水平不一样,但却无力去核实。

企业发展必须编造故事,只是资本市场需要故事是一回事,企业如何讲故事、资本市场如何听故事又是一回事情。故事讲的给力皆大欢喜,故事讲得不不给力适得其反,对此,汉能股价的“5.20”暴跌47%就是一个说明。SunEdison的故事对光伏业内人来说可能是个好故事,对资本市场好像就不是个好故事了,当中国光伏中人为它收购VivintSolar投去尊敬目光的时候,美国资本市场中人却投去反对的一票,它的结果就是7月20日后股价的快速下跌。相比之下,汉能股价的暴跌好像有点冤,毕竟它的财报还算好看,SunEdison就不那么冤了,因为它的财报一点都不好看。

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