光伏巨头英利一步步落败 英利会成为下一个尚德吗？

天威硅业于2014年1月2日宣布破产，欠母公司天威保变债务达8亿元无力偿还。新光硅业3年亏损额高达11.5亿元，与2014年8月申请破产。2014年11月17日，天威保变控股49%的乐电天威资不抵债宣告破产，截至2013年年底，乐电天威债务总额21亿元。

天威集团败北新能源，而英利的六九硅业才刚刚投产一年。在上游原材料多晶硅的斗争中，两大集团两败俱伤。

根据2011年英利第四季度财报，六九硅业亏损22亿7千5百万元，商誉减值2.7亿元。

有分析指出，六九硅业的失败不仅仅是多晶硅价格下跌所导致。核心技术并没有吃透导致生产成本一直居高，并未真正到达预期价格也是六九硅业失败的重要原因之一。再加上，由于污染问题严重，保定市政府为治理大气污染，强制要求六九硅业在2012年10月18日停止多晶硅生产线。

对比2010年时英利尚能实现2.15亿美元净利润，虽然2011年英利全年光伏组件出货量同比增加51.1%，在这样优秀的成绩下，公司整体却难以维持盈利，开始首次出现大幅度亏损。

失控的扩张

在英利一系列败因中，最为直接的，就是英利对上下游扩张的失败。

2012年，在紧接着六九硅业重创之后，苗连生又在宁夏中卫30MW的并网光伏电站组件设备招标中，爆出了低于业内平均价格6元/瓦的价格——5.18元/瓦，再度引发国内光伏界价格战。

对于这系列举动，业内人士褒贬不一，一方声音认为，在2011年遭受六九硅业重创后迎头而上，反而为英利带来了巨大资金链压力；而另一方则认为，2012年至2013年两年，是我国光伏制造业你追我赶的两年，为了抢占市场份额，英利此举也有诸多利益考量和无奈。

但毫无疑问，从2008年开始便以“价格杀手”“搅局者”著称的英利，在这场价格战役中也没有捞到多少好处，伤敌一千自损八百。

2013年上半年，苗连生亲自开车在西部、西南部地区考察，初步确定英利下游电站布局。

有许多光伏企业也在从逐渐从光伏产业上游延伸至下游。但对于英利来说，切入下游的时机来的不太巧妙。例如目前国内光伏电站运营商龙头企业爱康科技，也是从制造业杀入下游电站端。当相比其爱康科技组件边框业务为支撑，“双反”中受到影响更小；天合光能市场更集中在日美，受到损伤低于英利；而反观英利，作为支撑的光伏组件业务在2011年、2012年的“双反”中已经遭受创伤。

光伏电站运营是典型的资金密集型行业，需要较多资本投入。光伏电站的初始投入高（100MW电站通常需要8-10亿元的投资），而这对于已经开始存在资金压力的英利来说，是一个极其危险的举动。

结合实际情况考虑，早在2012年中旬，中诚信国际便给出——“由于产能快速扩张，英利能源投资规模较大，并且目前在建拟建项目投资规模仍较大，资产负债率存在进一步上升压力。”这样的结论。也就是说，英利在2013年“千亿决战光伏电站下游”就颇有明知山有虎偏向虎山行的意味了。

在2013年6月，英利获得了国开行1.65亿美元的贷款，该部分短期贷款主要用来采购原材料——多晶硅，另外部分资金会用于光伏电站的建设。此举一出，便有美媒称国开行系豪赌。

其中，1.1亿美元为一年贷款，5500万美金为三年期贷款。也就是说，截至2016年6月，英利还有5500万美金的贷款需要偿还。

事实证明，急行军进军下游电站并未给英利的困境带来好转，甚至很多电站项目更是为“他人做嫁衣”——还没到手捂热便又要被迫变卖还债。

然而这背后一方面是英利自身寻求转型突破的急迫性，一方面迫于双反压力，而另一方面，国内逐渐开放光伏市场，若干新兴利好政策在背后做隐形推手。2013年7月4日，国务院发布—关于促进光伏产业健康发展若干意见，一时间引爆国内光伏市场。

截至2015年5月，英利光伏电力投资集团对外宣称，在海外，英利储备建设300兆瓦优质电站项目。在国内，英利拥有1.6吉瓦的光伏电站项目储备。其中在建项目560兆瓦，100兆瓦项目已经完工。预计全年可实现400—600兆瓦电站并网发电。

2015年6月3日英利宣布与同煤集团合作开发的一期50兆瓦光伏电站项目在山西右玉正式并网之后。6月底，总投资10亿元英利广平50兆瓦光伏地面电站正式并网发电。在这个项目中，中广核融资租赁公司对英利提供3.2亿元融资租赁。