二、光伏终端持有期投融资手段的表现及问题。
投融资市场的繁荣是建立在一定融资需求规模基础之上的。当前，光伏终端市场建成规模已经为实体资产证券化金融产品的开展提供了雄厚的基础。早在2013年下半年，一个光伏企业曾以20MW已建成电站与老红共同探讨资产证券化再融资问题，但受限于金融机构尚停留在对光伏产业的错误认知和融资规模不具吸引力原因，征询数家金融机构无人问津。令人振奋的是，到目前我国已建成光伏电站28.05GW，到今年底将建成43GW，固化资金应在4300亿元以上，既有开展实体资产证券化的强烈内在需求，又有开展实体资产证券化的雄厚外部基础。
目前光伏电站持有期再融资金融手段在境内企业尚未展开的主要原因是：传统金融思维的制约，相关政策的不接地气，资本市场的缺少产品设计。
结合成熟资本市场经验，目前光伏终端持有期再融资主要有资产证券化、YieldCo、ABS三种手段，均是以电站未来确定性收益权为出发点的金融产品设计。
资产证券化产品——这也是一个在中国资本市场“醒得早，起得晚”的金融产品。早在2006年国家就已推出数家资产证券化试点，2013年初中国证监会就发布了《证券公司资产证券化业务管理办法》，可是到目前，实体资产证券化融资结果并不理想，在光伏终端市场更是被光伏企业屡屡提及但未见有项目推出，其中原因值得思考。
YieldCo产品——这是2013年才诞生于能源行业的创新金融产品，是围绕实体资产未来收益而进行的一种在资本市场进行股权融资的方式。这一产品已被境外上市光伏企业所使用，北美目前共成立了8家yieldco，其中六家拥有太阳能资产。这些投资工具已通过IPO、增发和债券募集到了190亿美元，并收购了16GW的项目。虽然近一时期受多种因素影响，在美国资本市场YieldCo的价格有所下跌，但是相信该产品具有市场生存价值。目前成功发行YieldCo案例的光伏企业有美国的SunEdison和中国的阿特斯。境外上市企业天华阳光与境内国企北汽集团开展合作并意在尝试YieldCo融资模式，则可能开创中国境内光伏电站资产通过境外上市公司平台再融资的先河。2014年以来，中国光伏企业对这一产品呼声颇高，但鉴于国内资本市场没有这一产品设计，使得这一呼声始终停留在研究阶段。
ABS（Asset Backed Securitization）债券产品——是以特定“资产池（AssetPool）”所产生的可预期的稳定现金流为支撑，在资本市场上发行的债券工具。它与YieldCo的相同之处：都是以光伏终端市场未来收益为基础；不同之处：YieldCo是股权形式ABS是债权形式融资。目前，在光伏终端市场，除了境外上市的阿特斯有发行ABS外，境内资本市场也没有这一产品设计。
以上光伏终端投融资市场面临的困境，既反映了中国金融需要改革的诉求，也是中国金融需要改革的内容。
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