电站计划有变？
从2013年下半年启动光伏下游战略之后，天合在近2年的时间中不断扩大自己的电站业务规模。
截止第三季度，天合的下游发电项目约610.4兆瓦，588.2兆瓦集中于国内，美国与欧洲各为4.2兆瓦、18兆瓦。按照此前谭韧的公开说法，公司希望整体打包所有电站资产（从电站开发、建设到持有运营）上市。而由于大量资产在国内，美国投资者是否会理解中国的电站项目运营也是一个疑问。因此外界猜测，其电站项目在国内上市的可能性最大。毕竟，目前弃光限电和政府补贴不及时发放等问题一时半会难以获得解决。
天合每年的下游电站营收约为几千万元，虽然营收不高，但建设大量电站所需资金是庞大的，这对于现阶段需要大量资金投资电站项目、而盈利又不算太好的天合而言，似乎并不容易。今年第三季度，在付给一家美国光伏公司解决反垄断案件之后，天合的净利润为负值。
参考之前国内多家企业如茂硕电源、易事特等公司分别投资的100兆瓦左右光伏电站可发现，这类项目的用资额在8~10亿元左右。电站这样的大规模投建也离不开银行贷款，通常70%的资金需借款撬动，所以借贷压力及战略布局上看，如果电站业务可以分拆上市获得更好的融资，将可能是不少企业未来一大重点。
虽然天合之前也做过几次增发，并且为电站输入了资金，但在海外市场募集资金和贷款并不如想象中容易。还有一点在于，中国光伏电站大量布局国内各地，地面电站正处于如火如荼的高投入、抢资源阶段，一旦错过时点，对于电站尤其是地面电站的布局也会带来影响。而假设电站能在国内上市，资金获取的速度、额度都要快一些。
而天合要做大自己的下游电站项目之决心，也是业内的一致判断。
本报曾报道，2014年云南省红河州建水县300兆瓦光伏电站出售时，这一国内的最大单体电站曾被质疑，交易过程存有疑问。知情人士透露，上述光伏电站项目所设计的相关交易条件较高，“受让方应为依法设立并有效存续五年以上光伏组件制造、系统开发的企业法人，具备国家级的光伏研发平台；2013年度经审计的净资产不低于20亿元，负债率不高于70%。”该知情人士对《第一财经日报》记者表示，仅国家级光伏研发平台、净资产不低于20亿元这两项就把不少潜在受让者拦在了门外。而目前，拥有国家级研发平台的仅有天合光能等为数不多的几家光伏公司，此役中，参与竞标的就有天合，其希望拿下这一电站也似乎是志在必得。而结果也不出所料。
然而，在公布天合将被私有化的消息后，该企业旗下的电站分拆并单独上市是否继续走下去，成了一个疑问。一位美股上市的大型光伏企业高管就对本报记者表示，有可能天合会在国内把所有旗下的资产放在一起借壳或单独上市，随后再做新一轮的拆分，这样的业务模式也更加清晰明确。但昨日本报采访高纪凡时，他未能做出更多评论。
天合开支不小
天合被私有化后、再回A股上市的这一考虑，可能是天合稳固现有地位的最佳路径，对公司的长期运营也将带来更多益处。高纪凡对于记者提出的“天合未来可能会回到A股”的这一问题，并没有给出确切的答复。
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