（2）衰减率的影响在未来电站的销售收入中，另一个不可忽视的影响因素是衰减率。从源头上讲，衰减率由组件效率和各电气件转换效率的降低引起，其内部组成因素很多，无法一一单独测定。仍以上述假定电站为例，其影响效果如下（图2），从下图可看出，衰减率对电站现值的影响也基本呈现出线性关系。
其对应的详细数据如下表2：
通过分析上述数据，我们可以发现一个规律，在15年折旧的条件下，以0.5%为基准点，衰减率每增加0.5个百分点，电站现值较上一基准点将同比下降约3个百分点，也就是说衰减率对电站现值的影响是放大了6倍。
（3）品牌等其他因素的影响
考虑国内现有光伏品牌的成立时间都较短，目前还没有数据表明品牌对电站收入产生直接影响的数据，尚待进一步研究。笔者建议是各投资商自行把握，其原则是组件的效率转换基本上已经在衰减效率中体现，可不做下浮，电气件的影响以建设电站时的实际采购价下浮动0%-20%为宜，这主要一方面是为了挤去EPC总包商在其中的总包利润，另一方面是考虑到电气件后期的维修、更换成本。
至于维护水平和政治环境等其他因素，则其主观成分较多，无法做出统一标准的评价，在此暂不纳入定价公式，留待后续进一步研究。
3、定价基础和定价公式
（1）定义与假设：以10MW装机容量的地面电站为基准定价标准，不同电站按比例折算。参数设定如下：
E0：标准首年发电量，设定为1500万千瓦时；
E1：实际首年发电量；
P0：标准电价，设定为1元/千瓦时；
P1：实际售电单价；
α0：每年标准衰减率，设定为1%；
α1：每年实际衰减率，以最近一个季度的发电量和上一年度对应季度的发电量比较，结合天气情况作适当修正而定。也可聘请第三方独立专业机构测定现有的转换效率，结合该电站技术检测时的转换效率进行确定；
R：不同元器件品牌的下浮额度；
G：土地现价；
K：价格与标准电站的关联系数，
按本文期望的投资回报率和设定寿命，可知为10000（单位：万元）。当然针对不同的发起人，对电站的寿命和期望的投资回报率可能略有不同，则其K值也会随之上下浮动。为方便起见，本文暂按10000计算。
P：电站现值，即投资方可收购的最高单价
（2）定价公式
即最高收从购价等于价格系数、首年销售收入与标准销售收入的百分比和扣除6倍衰减率影响后的系数这三者的乘积加上现有地价再减去电气件下浮额度之后的最后结果。
前景展望
光伏电站资产证券化是光伏产业逐步走向健康良性发展的必经之路，通过证券化的运作，其低成本、操作便捷、流动性加强等优势毋庸置疑，但如何甄别优质电站、如何定价则考验着证券发起人的行业水准和职业智慧，因为这不仅需要精通资本市场的运作规律和规则，同时还得具备光伏电站的专业知识和规律，如何以相对较低的价格挑选到优质的电站将直接决定着证券的业绩。在此，笔者不妨设想，如果证券发起人以如下方式运作：
（1）发起人以10%或更多的自有资金投入电站，其他机构投资商和小众投资商投资90%及以下；
（2）发起人以投入的自有资金作为亏损质保金，对赌证券净利20%的服务佣金；
（3）发起人建立完善的、科学的实时电量监控系统，保证其他投资商能实时获取电站发电数据；
（4）发起人承诺可随时按本金+实时收益的70%赎回；
（5）预留未来售电价格上浮作为证券的未来想象空间。那么可以想象，该证券将获得大量对光伏行业是懂非懂的投资机构的青睐，随之而来的是众多中小投资者的跟随。
作为证券发起人而言，专业的证券运作和光伏电站运作的有机结合将成为其获得比现有更高投资利润率的核心竞争力。从客观上讲，专业的运作也将进一步推动国内光伏产业朝着健康、良性的方向发展。
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