同时,为了控制收购风险,公司在收购环节制定了,从立项、战略决策委员会、董事会以及股东大会在内的多层审批机制,确保收购项目具备良好的安全边际。
现阶段,光伏电站收购市场中的竞争程度有所提升,但在收购光伏电站过程中,公司一大优势是强大的资金能力,这也是很多电站EPC企业将公司放在合作前列的主要因素之一,在收购过程中的优势地位使公司可对电站项目优中选优,获得最佳光伏电站资源。
3.在手现金充足,资产负债率极低
从公司现阶段财务状况来看,截止2014年三季度末,公司在手现金为13.49亿元,同时资产负债率仅为5.18%,2013年公司净利润为2.7亿元,经营活动净现金流为2.31亿元,可见公司具备良好的投融资能力。前期,公司先后收购沣县、科左后旗一期光伏电站后,募集资金仍有4.7亿元的结余。四季度公司已与中利科技旗下子公司中利腾晖签订多个新疆地区光伏电站的转让合同总规模为110MW,收购完成后公司前期募集资金将全部使用完成。为后续公司再融资开启了条件,在债权、股权融资的选择上具备很强的灵活性。
4.大型货车是公司公路业务利润来源的主力军
根据公司统计,客、货车年通行量占比分别为63%和37%。其中,7座以下小客车通行量占比高达60%。然而,随着平行新线的开通等因素影响,小客车收入增长受到一定制约;与此相反的是大货车通行量常年维持稳定增长,货车通行量的稳定增长主要受益于京津塘高速通行费率和计重费用较其他线路低。现阶段,公司货车通行费收入占公司公路板块业务收入比重接近60%
5.高速公路业务处于成熟期,后续关注路产政策变化
公司主要负责运营维护京津塘高速,收费期截止至2029年,是链接北京、天津、河北部分地区的主要干线网络之一。近年来受到包括费率下调、京津城际开通以及平行高速公路新线的开通,公司高速公路业务收入及利润出现了一定的波动。但就近两年情况来看,公司高速路业务再次回归平稳,2013年公司公路业务收入为6.52亿元,同比增长4.65%,再次恢复到成熟高速路年均收入增速区间内。
公司管理层在高速公路运营方面具备丰富的经验,为促进该板块业务的发展壮大也曾进行过深入调研,但是面对目前日益增长的高速路建设成本、缺少优质运营线路选择,以及路产政策的不确定性,公司已决定将公路板块业务的扩展暂时搁置,静待后续相关政策落地后,再判断是否在路产方面继续投入。
6.断路施工影响2014-2015收益,政府补偿或有增长
公司为了响应京津冀协同发展的大战略,决定将天津市中心城区地面段进行高架改造工程,这次改造采用的是断路施工的方式,对于行驶于京津塘高速的车辆有一定的影响,公司预计施工在2015年完成,对于公司2014-2015年公路板块的业绩有一定的影响。
公司与地方政府就断路施工所带来的负面影响进行了沟通、协商,目前,预计补偿款项总额约2亿元,公司双方还约定如果施工成本超出预期、或是工期延长,仍会再次协商补偿款项进行一定幅度的上调。我们研判此事项对公司业绩影响负能量有限。
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