中利科技：电站销售带动业绩扭亏 全年目标推进顺利
中利科技 002309
研究机构：长江证券 分析师：邬博华 撰写日期：2014-08-12
事件描述
中利科技发布2014 年中报，报告期内实现收入36.88 亿元，同比增长27.58%；归属母公司净利润0.33 亿元，去年同期为负；EPS 为0.06 元。其中，2 季度实现收入22.24 亿元，同比增长71.79%；归属母公司净利润1.46 亿元；2 季度EPS 为0.26 元，1 季度为0.20 元。
事件评论
上半年实现去年遗留的甘肃119.5MW 电站销售，贡献利润约2 亿元。公司2013年底实现甘肃179.5MW 光伏项目销售，但由于电站在2013 年底未完全实现并网，因此并未确认收益。上半年，甘肃179.5MW 电站中119.5MW(嘉峪关49.5MW、金昌70MW)实现收入确认，预计贡献利润2.13 亿元(179.5MW共对应约3.2 亿元利润)，带动公司上半年同比实现扭亏。从分产品收入看，公司上半年实现电站销售收入8.85 亿元，同比增长41.92%，毛利率同比上升15.35 个百分点至27.50%；实现光伏组件及电池片收入4.19 亿元，同比下降28.88%，毛利率同比上升12.21%个百分点至21.56%。
资源与资金优势明显，全年电站开发目标顺利推进。2014 年公司计划实现电站开发600MW，出售500MW。相比其他企业，公司电站开发优势明显：1)具备电缆、光伏电池与组件等产能，在电站开发成本控制方面具备产业链优势；2)制造业带动其与地方政府的长期合作关系，公司在西部地区获取项目资源能力较强。上半年，公司累计获批光伏电站项目480MW，集中在宁夏、甘肃、新疆等地区；3)公司增发募集资金12.18 亿元，同时与国开行青海分行签署50 亿融资总量支持的战略合作协议，解决后期电站开发资金问题；4)电站收购方明确，电站开发确定性高。目前公司电站主要出售招商新能源与常州中巨(公司持股20%)，与电站收购方具有稳定的合作关系，电站出售确定性高。
受益4G 建设，传统电缆业务稳步增长。受益于4G 建设等，公司线缆板块业务实现稳步增长。上半年通信业务整体实现收入9.34 亿元，同比增长12.55%；毛利率为15.50%，维持平稳。其中，光缆业务实现收入3.37 亿元，同比增长99.39%，毛利率同比上升3.82%至11.27%；阻燃耐火软电缆实现收入13.31亿元，同比增长31.14%，毛利率同比下降0.41%至17.27%。
给予推荐评级。年中开始，各地地面电站路条发放加快，公司电站获取、开发进度推进顺利，为后续转让奠定良好基础。我们预计公司2014、2015 年实现EPS 为1.09、1.49 元，对应当前PE 为18、13 倍，给予推荐评级。
林洋电子：又一新模式 共享新能源汽车发展红利
林洋电子 601222
研究机构：国信证券 分析师：杨敬梅 撰写日期：2014-08-27
事项：
林洋电子公告：为推动太阳能光伏发电事业的发展，响应上海国际汽车城及国际新能源汽车示范区建设，合理开发利用上海地区丰富的太阳能资源和上海国际汽车城内的工业用户资源，近日，公司与安亭上海国际汽车城及国际新能源汽车示范区，就在国际汽车城内开发、建设分布式光伏电站，在上海签署了《战略合作框架协议》。
下一页>
>
>
