中金公司将有潜在信用风险的债券分为两类：一类是即将到期或付息日渐近同时流动性较差，这类债券的发行人一旦出现其他债务纠纷，则风险较大;另一类是发行人已经资不抵债，如果其所属行业不景气、净资产下滑，同样存在危险。特别是钢铁、有色、水泥、电解铝、平板玻璃、化工、船舶等产能过剩行业的债券要格外谨慎。
根据这些特点，中金公司对符合条件的债券进行了筛选，华锐、天威、二重重工、赛维、熔盛、海翔、英利、中富、湘鄂、三安、银基、东华12家公司潜在违约风险较大。
财务指标只是衡量债券风险的一个因素，还值得考虑的是各发行人的“背景”。中金公司和招商证券均认为，判断债券违约还需要考虑外部支持因素。
孙彬彬认为，在地方债务规模膨胀和风险上升的当下，地方政府或国企股东对企业的支持意愿边际上呈现下降趋势，这表明政府和国企的市场化程度有所上升，且不同的地方政府和国企的态度同样存在差异，在信用债投资中需要重点加以关注和区分。
违约之年?
3月以来，信用风险似乎正在上升。中金公司数据显示，今年3月至5月，信用债将集中到期，更恰逢上市公司年报密集披露期，中金公司分析师认为，如果这两者效应叠加起来，债市可能面临危机。
从总量来分析，今年到期的信用债规模突破了历史高点。张英杰统计，2014年债券到期规模达16481.64亿元，到期企业数1234家。其中，短期融资占比达59%。“考虑到经济增长放缓、流动性不确定性、影子银行监管、短期利率上行等多重因素影响，需要关注短融的违约风险。”张英杰表示。
监管层“不兜底”的表态也让市场情绪格外忐忑。央行副行长潘功胜日前表示，在防范系统性风险的前提下，要让一些违约事件顺应市场力量“自然发生”。这被市场解读为，政府可能不会对潜在的违约事件进行“兜底”。
但信用风险并不一定在今年集中释放。“目前不可能爆发系统性风险。”全国人大财政经济委员会副主任委员吴晓灵认为，就当前中国经济和金融的状况看，总体风险并不会特别大。许南星也对此观点表示赞同，他认为，整体来看，局部的违约事件并不会对金融体系构成系统性风险。债券违约是债券市场在市场化运作中必然出现的现象，对其不应惧怕，但要有所准备和应对。许南星提醒：“投资者应建立对于风险的理性认识，提高对于风险的识别能力，理性选择与自身风险承受能力相匹配的投资品种。”
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