上市公司“寄生模式”风险几何
汉能集团控股的上市公司——汉能太阳能经营状况，同样颇值得玩味。
截至目前，汉能太阳能的2013年财报尚未发出，但从2012年全年来看，该公司的所有业务几乎都是围绕着汉能集团来展开的。
在销售生产线方面，汉能太阳能向汉能集团销售光伏组件及生产用的整线设备、工具等。2012年时，前者已交付的生产线涉及海口、双流二期和双鸭山等三个薄膜电池项目。
而技术研发上，汉能太阳能在四川成都租赁了一个6000平方米的研发中心，出租方就是四川汉能光伏有限公司（汉能集团的关联方，下称“四川汉能”）；同时，汉能太阳能也向四川汉能租赁40兆瓦的生产线，用以成都研发中心使用。由于汉能太阳能还打算在现有业务的基础上承接光伏发电项目，所以其也向汉能集团采购光伏组件。
从上下游关系来看，仅有一个重要客户，对汉能太阳能有利有弊。好处在于，汉能太阳能可专注于对汉能集团的服务。但弊端也很明显。
2012年，汉能太阳能的应收合约工程客户款项及应收客户款项总额是37亿港元。汉能太阳能表示，这些款都逾期少于90天，而且汉能集团在2013年1月底时也结清了2.95亿港元的应收客户账款。但到了2013年6月底，汉能集团逾期的款项仍高达37亿港元。
资本运作剑指何方
2013年4月，汉能太阳能正式成立了汉能全球光伏应用集团（下称“汉能应用”），进入全球太阳能发电及光伏应用市场。向下游发展的思路，也意味着其不仅仅局限于作为薄膜电池生产线提供商这一角色。不能否认的是，目前汉能集团、汉能太阳能在光伏产业上的拓展依然有限。但是，李河君在资本运作的速度上，反而要比发展实业更快一些。
2013年2月，汉能集团及其一致行动人对汉能太阳能从原有股本的20.28%增持到了50.65%，汉能集团也由此成为了汉能太阳能的控股公司。经过数轮增持后，汉能集团及其一致行动人持股汉能太阳能近53%。
而2013年12月底，坊间突然传闻有投资数百亿元计划的汉能集团实际缺钱，李河君可能已将部分汉能太阳能的股票，抵押给了金融机构用来资金运作。随即，汉能太阳能暂停了交易。
2014年1月2日，汉能太阳能证实，汉能集团持有总计174.93亿股汉能太阳能的股票，其中51.05亿股确实抵押给了四家金融公司，从而获得了5.2亿港元的可动用贷款额度。而实际使用贷款额3.45亿港元则用以再增持汉能太阳能的股份。
“除了4家金融公司之外，并没有进一步的抵押、沽出或者借出任何抵押股份。”媒体引述汉能太阳能主席代明芳的话称，“相信李河君只是短暂的周转不灵。”
不过也有媒体称，从2013年6月到11月（即汉能集团增持的时间段内），汉能太阳能的股价由0.5港元升到了1.4港元，市值也大幅提升至300亿港元以上。
资金使用还不仅仅是在对汉能太阳能的股票抵押方面。据记者统计，从去年8月起至今，李河君通过多轮信托计划受让约6亿股以上的金安桥水电站有限公司股权（该公司的股权总计在29亿股左右，因此受让约20%左右）。该系列信托项目中，发行规模最大的信托项目为25亿元，受让股权5.8亿股。不过，上述数据尚未得到汉能集团的确认。
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