此外,
金保利每个收购项目都有建设方10年的发电量及回报率保证,低于某个发电量或者IRR,将有建设方提供差额补偿。这保证了项目的运营回报率。同时,华为派驻了一个团队,为金保利进行
电站系统管理,同时国电集团也和
招商新能源成立了太阳能运营维护企业,为收购的太阳能电站提供日常维护,也为电站建设的并网排除困难。
关于第二个问题:
金保利要做到2.2GW,需要大概200亿的资金规模,其中70%会由银行贷款支持,15%会由旗下基金进行投资(附带可转股权利),剩下15%为自有资金。
国开行2012年已经为招商新能源开出了100亿人民币的授信额度,贷款应该不成问题。其次,保利协鑫将为金保利的电站建设提供50亿元的电池组件,作为贸易授信。同时,以招商局的资金实力,30亿的基金投资也应该不成问题。剩下的30亿自有资金呢?必须通过库存现金、运营收入、配股或可转债来完成。粗略估算,为完成目标大概有20亿的现金需要通过配股或可转债来实现。
以此看,资金融资也不成问题。
关于第三个问题:
对现有股权的稀释,是个大问题。按照目前的股权结构和流通在外的可转债,稀释后的股份约有47亿股。如果算上接下来的配股或可转债(约20亿),以及基金行使转股权(30亿),那稀释后的总股本可能上升到70亿股。这对于180亿目标市值来讲,股价将会被稀释回2.6元,也就只剩下40%左右的空间了。
总结来讲,金保利是招商局旗下发展太阳能电站的平台,发展前景很广阔,但由于可转债的问题,其股权面临好几倍的稀释,极大的缩小了其股价的成长空间。可惜了……
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