揭穿这层皮后，还有一个问题更是悬在中国光伏产业头上的达摩克利斯之剑。那就是作为产业链中的光伏制造业并未能赚到钱，即使日后启动起来，大部分红利可能还是流入电站运营商囊中，制造业仍然无利可图，原因无他，产能严重过剩导致的恶性竞争，极大压低了制造业的利润。
由上图可知，在2009年产能开始有过剩阴影时，市场普遍预测2012年太阳能电池产能将在45GW~50GW之间。然而，实质上，2011年时，全球太阳能电池的产能已经达到50GW，超出全年需求近25GW。在2010年以及2011年上半年疯狂扩张的产能均在2012年投产，加上2012年欧债危机愈演愈烈、“双反”调查，实质上在2012年全球达到一个供求差值最顶峰的数值。——似乎这也表明渡过了巅峰，就迎来繁荣了。
然而，我们冷静下来思考下，光伏制造业还能不能回到那个2009年暴利的年代，那个净利率高达30%左右的年代?很显然，即便未来三年内一些龙头制造业活了下来，也不可能再出现那个暴利的年代，这种低壁垒的制造业未来的净利率能保持在7~10%之间就算牛掰了，何况这不可能，期待尚德等的股价再次回归那个高高在上的价格是痴人说梦。甚至，我可以自恋的认为老巴选择投资太阳能电站也是看到了这点。为何?不仅是现在的产能过剩，加上未来的技术进步，电池组件的价格下跌是必然的趋势，既然如此，那么这意味着电站建设的成本降低，更有吸引力，加上政府补贴，还有太阳能必然在能源应用领域扩大份额，未来太阳能电站投资不仅作为公共产业可以稳定资本，还可以趁现在大家恐惧时低价完成收购，何乐而不为?才不去选择什么光伏制造业。老巴投资光伏，可不是任何人可以随意模仿的。
第三，最危险的时候或许还未来到，光伏的反转还在后天。这一点在上文有所提到，就不去详细阐述了，很简单，就是欧盟“双反”还未尘埃落定，就难言光伏反转。
综上所诉，我认为目前中国的光伏制造业更可能像96年火爆过的VCD行业、98年爆发的电视机行业，暴利过去，再无“夏天”。但困境反转下确实值得谨慎投资下注，毕竟现在是亏损，也没有死掉的行业，未来只要有盈利，前景依旧乐观，只是不要痴人说梦了。
现在我最遗憾的就是没有美股账户，想买点更便宜的光伏制造股也只能望洋兴叹，只好在A股里折腾。可惜，估值远高于尚德他们。
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