国有化重组前路未卜
赛维LDK公布的财报显示，公司今年上半年净利润亏损10.8亿元人民币，负债总额266.76亿元，负债率为88%左右，负债与产权比率达到7.4。如果按欧美的公司会计准则，赛维LDK已资不抵债，目前已接近破产，或需要重组。
查阅赛维的股价不难发现，其从10月12日后股价持续低于1美元，已经逼近退市警告边缘。根据纽交所1美元退市规则，连续30个交易日平均收盘价格低于1美元，即不符合纽交所对上市企业股价的最低要求，会受到退市警告。相关企业如果6个月内无法将股价修复到1美元以上，将被勒令退市。
负债累累的赛维LDK，要实现国有化重组，前路并不坦荡。眼下，巨额的债务显然是赛维重组之路上的最大障碍。如何扫平这些障碍，无疑是新任CEO佟兴雪遇到的巨大挑战。
赛维近来动作频频，恒瑞注资入股后，接着是与央企中材集团下属上市公司中材国际（600970.SH）达成共同开拓太阳能光伏发电项目意向；随后，又马不停蹄地与国企航母平煤神马集团旗下企业联合成立平顶山易成新能源公司。然而，这对于赛维近270亿元的负债来说仅是“杯水车薪”。
但就目前看来，随着赛维董事会及管理层的大换血，政府将更深地介入到赛维的债务处理中。上周，中国银行副行长岳毅前往赛维，表明赛维债务重组事宜已有相关银行总行介入，不再局限于各大行江西省分行了。而新余市常务副市长胡高平更是亲自坐镇赛维，直接协助债务重组的相关事宜。
早在今年4、5月间，赛维曾以产品抵押，获取政府近亿元资金救急；7月12日，新余市政府决定，将赛维偿还信托贷款的5亿元缺口资金，纳入年度财政预算。然而，据新余市政部门统计公布，2011年新余市财政总收入达111.3亿元，而这其中除去上缴中央的30多个亿，可供支配的不过是80亿元左右。此次通过国资入股方式，又拿出12个亿救赛维，新余市政府的压力就非常之大了，对于数百亿元之巨的债务恐怕也是有心无力。
说到底，赛维的结局，很大程度上取决于政府接下来对光伏行业以及赛维本身的支持力度，而江西省和新余市财政实力已经捉襟见肘。在一场即将到来的由政府主导、并将决定行业最终格局的大洗牌过程中，赛维正在静待救赎。
至于是否还有其他国资企业寻求入股，最近一批“中”字头央企与赛维的绯闻令人浮想联翩。在一份有望成为赛维救世主的企业名录中，中国节能环保集团、中国电力投资集团、中国中材集团和中国建材集团等都赫然在列。然而不论对谁，消化数百亿元的债务都绝非易事。
另一方面，来自外界及部分同行的评论，对于赛维的国有化前景似乎并不看好。有分析人士指出，政府包办光伏产业整合，或将导致企业预算软约束下价格机制不再发挥作用；此外，因为地方政府的各种隐性兜底，使得优秀的企业无法在市场竞争中脱颖而出。
国家信息中心经济预测部主任范剑平更批评这是变味的微观调控，“如果地方政府过度干预，都想挤垮其他地区的企业，后果堪忧”。此外，他还认为，“扶持一部分企业，搞政策倾斜，是路径依赖”，甚至或许还有“设租寻租的动机”。
而阿特斯阳光电力（CSIQ.NASDAQ）CEO瞿晓铧则委婉地表示，政府最好要让光伏企业根据市场经济的规律来自我调整，包括整合过程，“政府培育光伏市场，应该从法规、制度、财政上入手”。
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