另一个与施正荣管理有关的案例，就是最近发生的GSF“反担保”事件。
GSF这家由尚德电力及施正荣本人共同持股90%的基金，本不会捅什么娄子，但有意思的是，GSF的管理人哈维尔·罗梅罗（Javier Romero）则可能把施正荣骗了。
罗梅罗是GSF资本公司的负责人，GSF资本又持有GSF公司10%的股份。当施正荣决意出让部分GSF的股份并展开尽职调查时，这才恍然大悟：用作“反担保”的5.6亿欧元德国政府债券，可能并不存在，这不免让人怀疑到罗梅罗身上。“该事件能看出，施正荣对下属子公司的日常监管，也不严谨。施老板的公司太大了，有的时候他确实未必管得过来。”一位南京某光伏企业前高管对笔者说道。
二、无法完整实现的国际化
尚德近1年来业绩下滑很快，去年巨亏10亿美元，今年二季度继续亏损。虽有行业整体业绩滑坡的缘由，但也不能排除其管理班子失当的可能性。
从尚德多年来的管理结构看，其公司由政府系、国际团队及关系网等三类人士组成。该格局是民营光伏企业得以生存的现实路径，但未必是长久的经营之道。
政府人才的加盟，对施正荣来说不可或缺。尚德创立初期，如果没有李延人、张维国等众多政府背景人士的帮助，无锡国资系公司也不会选择入股尚德，也就没有今天的尚德。但不是所有政府及相关背景的人，都懂得企业运作。
已离职的某尚德管理层就告诉笔者，一些有类似背景、被招入尚德的人，其实际作用未必很大，他们也不了解企业或机构的运作规律及知识。
而对于国际人才方面，施正荣则主要将他们安排在销售及市场部门。光伏行业实际是出口型企业，注重欧美地区的销售，这种跨国班底也顺理成章且比较重要。在光伏行业快速发展的那几年（2008年上半年前），这些管理者有亮眼表现，为尚德奠定行业老大的位置立下了汗马功劳。
不过，并非所有跨国人才在尚德的这个运营体系中如鱼得水。在选择使用非销售类的跨国管理者时，施正荣没有将他们都用在其原先擅长的领域，而是跨领域使用，可想而知其结果如何。
除此之外，江苏扬中本地人（施正荣老乡）、尚德多年伙伴及施正荣的友人，也因施正荣本人的这层关系，与尚德有千丝万缕的联系。
有知情人士曾告诉笔者，记得施正荣对于人才使用有过明确的分工：“供应商可以是老乡及自己人，但管理层要国际化。”但在实际执行公司政策时，尚德的下属还是会考虑到某些“关系网”（如某位管理层与施正荣为老友）而不敢向上一级反映问题，这或许也是尚德内部管理的另一缺失。这种特殊的“三角”形格局，让尚德在这些年来与对手的打拼中占得了先机，可未必适合于持久战。尚德虽然资产规模庞大且收入不低，但其仍处于发展期、历史不够长，管理及经营都还需不断的调整与完善。
昔日巨头，如何再闪星光
市场供应的过剩已经导致太阳能电池面板价格的崩盘，使得全行业的利润水平都受到影响。欧美对华光伏产品双反，更加使得中国光伏产业雪上加霜。近日，尚德的股价已跌至0.85美元，过不了几天或许将接到纽交所的退市警告。也有消息称，尚德可能会与无锡市的地方国有企业合作，且尚德也在多方筹措资金，缓解其资金不足的难题。这些利好或许会让尚德及施正荣喘上一口气，甚至拨云见日。昔日的光伏巨头，尚德何去何从仍然是一个谜？
