公司上半年订单量饱满，组件销售价格稳定。从最新的市场情况来看，下半年光伏市场仍将继续保持增长。我们判断下半年公司组件价格降幅将低于同行业企业，并上调公司今年的出货量预测至250MW。我们上调公司2010年备考业绩预测至1.19元，目标价37.00元，维持买入评级。
支撑评级的要点：下半年光伏市场将继续保持增长。光伏行业上半年需求旺盛，下半年尽管德国的FIT将下调15%，但由于IRR仍在合理范围内，我们认为负面影响有限。美国、意大利等市场下半年将对市场需求形成有效拉动。
公司拥有行业领先的毛利率和净利率。这主要得益于公司低廉的多晶硅成本、垂直一体化产业链以及较低的期间费用率等综合原因。
公司组件价格下半年降幅有限。下半年若组件销售价格出现下滑，由于公司过去定价比同行低，所以下降空间也比同行小。
由于下游需求的持续好转，公司将扩产的生产线产能从150MW增加到200MW。目前公司已有产能200MW，新增200MW生产线将于今年年中达产，达产后总产能将达到400MW，产能翻番。
公司到7月份的订单已经排满，下游需求旺盛，我们将公司今年的出货量预测由220MW上调至250MW。
评级面临的主要风险：资产重组方案获批风险。
汇率风险。
估值：我们上调对公司2010、2011年的备考每股收益预测至1.19和1.56元，维持目标价37.00元，维持买入评级。
公司目前对应于2010年业绩市盈率只有22倍，而A股拥有光伏概念的公司平均市盈率为40倍，股价上涨空间大。
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