n型硅料

：在光伏技术路线的选择上，高转换效率产品是最具潜力的降发电成本方向之一，单晶产品将会长期走强，N型单晶硅片将逐渐成为单晶主流。而具备更高转换效率，更优衰减性能的CFZn型单晶硅有望成为高效n型单晶的

。高效电池已具备规模生产的基础，同时高效电池带来的可变成本及度电成本的下降有望提高其渗透率，预计2015年高效电池市场占有率有望达到37%。N型片盈利能力强，出货比例提高改善公司业绩。公司普通的硅片的
毛利率为5-10%，高于行业平均水平，N型片的价格比一般硅片贵10%左右，N型硅片毛利率达到10%-15%，随着行业回暖，硅片受贸易政策影响较小，毛利率有望回升。目前公司N型硅片出货比例已达40%，随着

选择上，高转换效率产品是最具潜力的降发电成本方向之一，单晶产品将会长期走强，N型单晶硅片将逐渐成为单晶主流。而具备更高转换效率，更优衰减性能的CFZn型单晶硅有望成为高效n型单晶的制高点。公司的CFZ

认为无需再纠结25KW示范项目数据是否公布，没有比股东货真价实拿出来投资更有力的证明。维持强烈推荐评级：在光伏技术路线的选择上，高转换效率产品是最具潜力的降发电成本方向之一，单晶产品将会长期走强，N型
单晶硅片将逐渐成为单晶主流。而具备更高转换效率，更优衰减性能的CFZn型单晶硅有望成为高效n型单晶的制高点。公司的CFZ技术和SunPower公司的低倍聚光系统可以实现完美的技术互补。我们看好在能源

据了解，保利协鑫能源2014年计划淘汰上半年占比48.9%的普通多晶硅片，保持高性价比多晶硅片S2的比例，将S3占比从上半年的2%提高到38%，实现类单晶G2占比达到10%，同时将推出N型单晶硅片
的硅料。保利协鑫努力推行的硅烷流化法高纯度颗粒硅生产工艺、高效多晶硅铸锭工艺、铸锭单晶工艺、金刚线切割工艺都是为了进一步降低硅料和硅片的成本。目前看来，硅料、硅片的价格走势基本稳定，未来光伏市场的需求

计划淘汰上年占比48.9%的普通多晶，上半年保持高性价比的S2，将S3占比从上年的2%提高到38%，并实现10%的G2，安排2%的N型单晶硅片。
万吨，考虑配合硅烷流化床技改被替代的产能，一季度多晶硅产能利用率超过100%。据彭博社公布的数据，预计2014年太阳能全行业硅料用量达23万吨，则保利协鑫多晶硅全球市场占比约27.8%。硅片年初产能

类单晶），达到19.50%转换效率，相对于普通多晶片成本增加5%，但销售溢价高达15-20%。 2014年保利协鑫计划淘汰上年占比48.9%的普通多晶，上半年保持高性价比的S2，将S3占比从上年的2%提高到38%，并实现10%的G2，安排2%的N型单晶硅片（如图）。

净利润为3306万元，同比增长228.81%。 太阳能硅片作为中环股份在新能源行业中的主要产品，正是公司去年及今年一季度业绩实现大幅增长的核心动力。其中，中环的N型高效光伏硅片规模化
。 公司的单季度毛利水平已经回升至2012年一季度的水平。一季度公司单晶硅片小幅提价对公司利润率提升有一定帮助。2014年一季度公司依靠单晶提价不非硅成本下降，对冲了多晶硅料成本的上涨，业绩环比

新能源行业中的主要产品，正是公司去年及今年一季度业绩实现大幅增长的核心动力。其中，中环的N型高效光伏硅片规模化生产转换效率仍可达22%-24%。得益于高效光伏硅片在转换率上的优势，特别是海外投建光伏电站对高效
年一季度的水平。一季度公司单晶硅片小幅提价对公司利润率提升有一定帮助。2014年一季度公司依靠单晶提价不非硅成本下降，对冲了多晶硅料成本的上涨，业绩环比恢复增长。今年一季度受产能提升不日本市场抢装的提

%。太阳能硅片作为中环股份在新能源行业中的主要产品，正是公司去年及今年一季度业绩实现大幅增长的核心动力。其中，中环的N型高效光伏硅片规模化生产转换效率仍可达22%-24%。得益于高效光伏硅片在转换率上的优势
水平已经回升至2012年一季度的水平。一季度公司单晶硅片小幅提价对公司利润率提升有一定帮助。2014年一季度公司依靠单晶提价不非硅成本下降，对冲了多晶硅料成本的上涨，业绩环比恢复增长。今年一季度受产能