Q2

由于大厂在开拓新市场方面的优势、以及终端客户对厂商持续经营能力要求的提高，组件市场集中度有所提升，我们统计的7家公司的合计Q1出货量同比增长34%至2.8GW；企业普遍预计Q2出货量继续增长，7家公
司Q2出货量指引范围的中值合计为3.3GW，同比/环比增幅分别为30%和16%，我们预计在中国市场启动、日美保持强劲、欧洲抢运等因素作用下，Q2出货量超预期可能性大；在组件价格企稳、硅料价格维持相对低位

运营资本2.78亿人民币，有银行短期贷款9.46亿元，总长期贷款39亿元（28亿为一年到期）；公司预计2013年Q2总出货量410-430MW，维持全年1.7GW-1.9GW的出货量不变。图表4
；预计2013年Q2的营收区间为3.1-3.3亿美元，毛利率3%-5%，运营现金流为4000万美元。图表6：2012年-2013年1季度昱辉阳光经营情况分析（单位：百万美元，%）资料来源：OFweek行业

晶澳太阳能预计2013年第二季度出货量将在410-430MW，超于先前的预期，原因是日本地区和美国地区的需求强劲。日本地区该季度占该公司组件出货量的38%，公司同时增强立足于亚太、中东、非洲几个高利润市场。 上一季度该公司出货量442.7 MW，超过此前预期的410 - 430 MW的上限。出货量同比上升20.9%，环比下滑 11.5%。 晶澳太阳能预计将在

报导，晶澳太阳能的规则发展部门副总裁Bill Chen 近日受访时表示，Q2出货量有望超过430 MW，高于该公司上月初估的410-430 MW；并预期今年美日的安装量将大增67%至10 GW。他说市场从去年底

，2012年Q4为净亏损5.485亿美元，2012年Q1为净亏损1.852亿美元;截至2013年Q1的现金和现金等价物为1.741亿美元，银行短期存款1.684亿美元;预计2013年Q2营收为1亿-1.5亿美元。

净亏损5.485亿美元，2012年Q1为净亏损1.852亿美元；截至2013年Q1的现金和现金等价物为1.741亿美元，银行短期存款1.684亿美元；预计2013年Q2营收为1亿-1.5亿美元。赛维LDK公布了2013年Q1季报

美元； 截至2013年Q1的现金和现金等价物为1.741亿美元，银行短期存款1.684亿美元； 预计2013年Q2营收为1亿-1.5亿美元。

%增长到22.9%。展望Q2，天合光能表示欧洲的销售额仍将占收入的40%左右，据了解，欧盟委员会于2013年6月4日正式确认将从6月6日起，对中国生产的太阳能组件征收11.8%的临时性关税，若8月6日前

反映出的乐观和行业的根本形势脱节。当晶澳公司一季度季报超过预期，公司股价上涨70%，公司同时下调Q2预期，没有上调全年上涨预期之后，我们需要考虑到热情是没有根据的。摩尔恰诺夫理论就是：在看到中国

国工厂向欧洲的发货,海外产能布局使公司能够在双反开征临时性关税后,仍然可以向欧洲的核心客户供货(Q2预计30~40MW),一定程度上保证未来终裁撤销或降低税率后大举重返欧洲市场的竞争力。此外,公司在
电话会议中明确表示目前没有任何产能扩张计划,而把精力集中于提高盈利能力。4.Q2指引:出货量上升至380~420MW,毛利率9~11%;公司预计Q2对日本出货比例将上升至35~40%,并表示毛利率未来将