Q1

逆变器毛利率34.32%，同比上升4.23%；其中海外销售毛利率25.28%，国内销售毛利率36.90%。我们假设EPC业务净利率为12%，简单测算上半年Q1、Q2制造业务净利率分别为8%、10.85

，同比下降176%。1、组件价格下跌：从我们监测到的价格来看，单晶硅组件2011年Q1均价(含税)为13元/瓦，2012年Q1降至6.3元/瓦，下降了50%以上；2、出货量下滑：我们按照组件均价测算
，公司2011年Q1出货量为81MW，2012年Q1为65MW，同比下滑20%；3、销售费用率和管理费用率提高：由于收入下滑，管理费用和销售费用基本维持不变，导致销售费用率和管理费用率上升，分别上升了4

海外销售毛利率25.28％，国内销售毛利率36.90％。我们假设EPC业务净利率为12％，简单测算上半年Q1、Q2制造业务净利率分别为8％、10.85％，较前期整体维持平稳。维持推荐评级。下半年伴随
带动净利率提升，预计下半年利润率仍将保持放大趋势，盈利将逐季加速释放:根据我们测算，公司Q2硅料采购成本较Q1高约9％，对总成本的影响约为3.5％，然而凭借有效的产品提价和加工成本的持续下降，公司Q2仍

2014年第一季度的订单出货比就已强劲反弹至1.24。其Q1订单较上季度增长18%，达2.96亿美元，同比增44%。德国太阳能设备供应商今年前6个月销售额已经提高了近39%。 2）世界上第一座风力-氢气

索比光伏网讯:德国工程联合会(VDMA)日前表示，德国在2014年第一季度的订单出货比就已强劲反弹至1.24。其Q1订单较上季度增长18%，达2.96亿美元，同比增44%。而德国太阳能设备供应商今年

德国工程联合会(VDMA)日前表示，德国在2014年第一季度的订单出货比就已强劲反弹至1.24。其Q1订单较上季度增长18%，达2.96亿美元，同比增44%。而德国太阳能设备供应商今年前6个月销售额

实现收入3.5亿元,同比下滑61%,归属母公司所有者的净利润-0.99亿元,EPS为-0.2元,同比下降176%。1、组件价格下跌:从我们监测到的价格来看,单晶硅组件2011年Q1均价(含税)为13元
/瓦,2012年Q1降至6.3元/瓦,下降了50%以上;2、出货量下滑:我们按照组件均价测算,公司2011年Q1出货量为81MW,2012年Q1为65MW,同比下滑20%;3、销售费用率和管理费用

，韩华新能源今年Q1曾扭亏为盈，但时隔3个月再次出现亏损。韩华Q.CELLS也表示：今年第二季度的营业利润为79亿韩元，环比减少61%。至此，今年Q2韩华集团太阳能领域营收总额为14亿韩元，环比减少

和收入增长有望加速。Q2毛利率维持平稳，规模效应带动净利率提升，预计下半年利润率仍将保持放大趋势，盈利将逐季加速释放：根据我们测算，公司Q2硅料采购成本较Q1高约9%，对总成本的影响约为3.5%，然而
凭借有效的产品提价和加工成本的持续下降，公司Q2仍实现与Q1持平的16.5%毛利率，而在收入增长和费用控制良好的作用下，Q2净利率提升1.3个百分点至8.3%。考虑到1.硅料价格从5月起已逐步走低2.

，韩华新能源今年Q1曾扭亏为盈，但时隔3个月再次出现亏损。韩华Q.CELLS也表示：今年第二季度的营业利润为79亿韩元，环比减少61%。至此，今年Q2韩华集团太阳能领域营收总额为14亿韩元，环比减少94%左右