PERC电池片
金刚线多晶电池片(18.7%)约为0.075美元/瓦，单晶PERC(21.7%)约为0.12美元/瓦。假设2020年印度10GW新增光伏中有8GW电池片(不管是否封装成组件)来自进口，进口均价为0.9
本文参考相关文件，分析认为：
1) P型PERC电池的光衰明显高于常规BSF电池，因此需要进行再生处理;
2)单晶PERC电池的光衰以B-O光衰为主，原理上可通过光注入、电注入及掺Ga来解决
，但对制造商技术水平提出更高要求，投资者需选择可靠供应商。
3)多晶PERC电池的光衰机理复杂，也会发生再生过程但耗时很久，产业化需要使用高品质硅片并加强电池的出厂光衰管控。
一、晶硅组件的光衰的原因
PERC 电池片盈利能力正逐步修复;硅料和玻璃等环节明年也具备涨价预期;单晶硅片目前价格仍维持强势，说明单晶硅片需求旺盛，明年虽有降价压力，但龙头企业凭借量和成本的优势业绩仍有望超市场预期。 风电
。
供给侧：行业洗牌加剧，落后产能加速淘汰。高成本多晶硅产能早已过剩，并且技术终究要被替代，高效单晶PERC产能不足。单晶硅片产能实际上只有四家：晶科、晶澳，隆基，中环，其中晶科，晶澳只自用
世界上装机量最大的国家，到2025年可贡献全球新增装机量的15%-20%
4、竞争格局
行业产业链
光伏产业链包括硅料、切片、电池片、电池组件、应用系统等5个环节。上游为硅料、硅片环节;中游为
有望提升至30%以上。我们认为技术和工艺的延展性使得HJT可被视为光伏电池片的平台级技术。
多重优势加持，产业化热情逐步上升：HJT电池具备生产流程较短、温度系数良好、基本无光衰、双面率高等多方面
电池在组件端可享有约0.25-0.39元/W的溢价空间。
组件溢价构建HJT电池非硅成本空间：在合理的组件溢价空间下，我们测算得到当前HJT电池的非硅成本相对于单晶PERC电池可高出0.18-0.27
原因
1、与去年同期相比，本期公司光伏电池片及组件产量增加、相关光伏产品实现的销售收入增加，相应销售利润增加。2、与去年同期相比，非经常性损益对公司净利润的影响金额增加。本期非经常性损益对公司净利润
，晶澳太阳能成为公司全资子公司，公司原有资产已全部置出，公司主营业务已变更为硅片、太阳能电池片及太阳能电池组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营等，盈利能力得到显著提高，故导致本次
、捷佳伟创，建议关注金辰股份;电池片制造方面推荐东方日升、通威股份、山煤国际。
04评价面临的主要风险
异质结电池效率进步与降本速度不达预期;辅材与设备降本进度不达预期;单晶PERC电池效率进步或
，从而有望实现对主流路线的替代，行业产能或复制单晶PERC路线的扩张进程。 目前HJT电池制造设备国产化持续推进，相关企业或享受较高的订单弹性，推荐迈为股份、捷佳伟创，建议关注金辰股份;电池片制造方面
。 2.6. 公共事业：山煤国际投资建议： 市场关注点一：HIT会不会成为光伏电池片的最终解决方案? 与PERC之后有可能出现的Topcon、N-pert、IBC等技术路线相比，HIT最好的一点
(中位数为0.58亿)，同比增长33%-171%(中位数为100%)。从Q4 的业绩区间可以看出，从2019Q3 开始，公司收入确认的节奏在加速，订单执行情况良好，下游光伏电池片行业景气度较高。
HIT
HIT 整线目前调试情况顺利，量产数据预计将于Q1 获得，目标转化效率超24%。公司提供的HIT 产线单位投资价值5-6 亿元，HIT时代的整线制造能力，从而将使的公司从原PERC 产线每单位投资1
不仅带来了额外的设备投资要求，还对生产电池片的良率和生产效率造成一定程度的影响。
HJT电池优于PERC电池的之处在于非晶硅薄膜的沉积，故也导致了两者制备工艺上最大的不同。虽然PECVD作为沉积镀膜的
核心设备为CVD+PVD
HJT电池的一大优势是工艺简单，仅包括制绒、非晶硅沉积、TCO沉积、丝网印刷四步，而PERC电池为了达到较高的转换效率，除了传统工艺流程外还要增加退火等工艺，复杂的工艺
