PE

益为4.39，而其认为晶科的PE对应2017年应该为10.3倍，2018年为6.6倍，2019年为5.4倍。这里，我们只有稍微做下算术题，晶科的每股盈利，按照CS自己的预测，2018年增长54
%，2019年增长23%，而在CS看来晶科的估值就应该是5-10倍PE，0.8倍PB的估值。那为什么CS面对这么一个增长超过20%的公司，却只愿给5-10倍的估值呢？CS认为是：整个行业在2014-2015年

(附录D)。导线采用黄、绿、红U、V、W色线，零线采用黑色(N)，保护接地线采用双色线(PE)。分户线与进线颜色应保持一致。6.5.6 专用发电计量箱应安装在户外，安装方式可采用多种(悬挂、固定等)方式

(附录D)。导线采用黄、绿、红U、V、W色线，零线采用黑色(N)，保护接地线采用双色线(PE)。分户线与进线颜色应保持一致。6.5.6 专用发电计量箱应安装在户外，安装方式可采用多种(悬挂、固定等)方式

（N），保护接地线采用双色线（PE）。分户线与进线颜色应保持一致。6.5.6专用发电计量箱应安装在户外，安装方式可采用多种（悬挂、固定等）方式，表箱安装中心离地高度为1.4-1.8米，安装位置选择应便于

精细(附录D)。导线采用黄、绿、红U、V、W色线，零线采用黑色(N)，保护接地线采用双色线(PE)。分户线与进线颜色应保持一致。6.5.6专用发电计量箱应安装在户外，安装方式可采用多种(悬挂、固定等

的年度投资缺口高达1520亿美元。 2.现有金融体系未能为清洁能源发展提供稳定的资金支持 一般来说，清洁能源的融资渠道主要包括资产融资、公开市场融资、VC/PE融资、小容量分布式电源项目融资以及
2012年，清洁能源的公开市场融资只有区区15亿美元。 风险资本和私人股权基金(即VC/PE)。美国的VC/PE行业十分发达，但在清洁能源投资领域发挥的作用却很有限。在2005至2014年的10年间

分别约为17亿元和21亿元，对应EPS为0.44元和0.55元，对应PE为15倍和12倍，维持买入评级。目标价8.8元。风险提示：新能源政策有所变化，电池片销售不达预期，多晶硅产能不达预期，渔光互补协同效应不达预期。