IRR
出售产品，还提供全方位服务。管理层在电话会议上表示，该公司正在增加其针对公共事业规模和分布式发电(DG)市场的下游项目业务，重要的是选择保留高回报率(IRR)的项目而非出售(保存价值)，旨在为股票市场
，不仅出售产品，还提供全方位服务。 管理层在电话会议上表示，该公司正在增加其针对公共事业规模和分布式发电(DG)市场的下游项目业务，重要的是选择保留高回报率(IRR)的项目而非出售(保存价值)，旨在
使用寿命，电站维护的低成本，能源电力的短缺、易变现，造就了光伏产品的天生的金融属性：光伏电站是一个投资收益期较长但回报稳定的产品，投资收益率IRR在8%-12%。对于追求低风险、稳定回报的投资人/社保养老基金
进军分布式提供先天优势，与电网合作关系好，了解下游工商业的用电需求和信用，有利于获取IRR较高的屋顶资源和电站顺利转让。在手11.5亿现金和30-40亿贷款授信额度为电站建设提供充足资金保证
。光伏电站投资IRR基本都高于10%，产业链利润已向应用环节转移2013年9月2日，发改委出台的《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》明确了国内光伏电站的补贴价格。经过测算，三类资源区的集中式电站
IRR在10%以上，分布式电站IRR在11%左右。光伏电站开发较高的投资回报率也吸引了诸多的产业资本进入该领域。当前，国内光伏电站应用环节盈利模式包括EPC、BT/BOT以及运营，其中EPC与BT
产能,二则为增加盈利点。
光伏电站投资IRR基本都高于10%,产业链利润已向应用环节转移
2013年9月2日,发改委出台的《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》明确了国内
光伏电站的补贴价格。经过测算,三类资源区的集中式电站IRR在10%以上,分布式电站IRR在11%左右。光伏电站开发较高的投资回报率也吸引了诸多的产业资本进入该领域。当前,国内光伏电站应用环节盈利模式包括
发电,上述地区新增规模约占全国分布式光伏总规模的80%以上。
可观的IRR回报将带动国内分布式项目爆发性增长:
根据我们的光伏分布式发电IRR财务模型,基于目前人民币7元/瓦的系统成本,按
分布式示范区保守900年发电小时,70%融资比例,并考虑每年本金偿还,以1.28元/千瓦时的电价(工商业消费侧电价0.86+度电补贴0.42),20年IRR回报率为18%。2013年8月能源局批准的
分布式示范项目建设(2013年30MW),根据我们的测算,该项目IRR可达11%。考虑到海外电站建设的贡献,我们预计公司将利用资金回收滚动,后期维持每年几十兆瓦的电站建设规模,通过电站转让提供额外业绩回升
亿元，净利润达到25%，IRR在20%左右，全项目回报率在10%左右。3、投资策略：推荐运营商，关注上海电力、正泰新能源：光伏、风电产业链中，我们最看好的都是运营商。
报告要点 大型电站：贷款比例对IRR影响较大，I类地区敏感性显著国家各部门光伏扶持政策陆续落地，光伏电站建设及运营收益得到保证。根据测算，按照8.76元/瓦的建设成本，贷款70%,贷款利率6.55
%,Ⅰ类、Ⅱ类、Ⅲ类地区年发电利用小时数分别为1500、1400、1300小时，三类地区电站IRR分别为11.77%、11.24%、10.46%。同时，我们对贷款比例、年发电小时数、贷款利率及建设成
