HJT产业链
最优，价格支撑力度较强。
技术：大硅片、N型电池放量在即。硅料、硅片技术已经趋于平稳，组件技术壁垒相对较低，而硅片、电池片更新迭代潜力最大。硅片大型化已成趋势。多家龙头已启动布局N型电池，HJT
=玻璃硅片=胶膜=组件逆变器。
投资策略：2020年光伏供需宽松或不可避免，由此带来的产品价格下降是主要风险。然而，对比531事件，预计海外需求的下滑时间较长、幅度相对平缓，且产业链价格已经处于低位
逆势扩产，数据显示，2020年以来短短几个月的时间里，光伏扩产链覆盖了单晶硅棒(片)、电池、组件等产业链环节，累计扩产规模210.92GW。其中上游硅料累计扩产7.5万吨，中游硅棒、硅片等共宣布扩产
，是国内光伏企业解释扩产必要性的一个重要原因，这是实现光伏公司的市场份额提升、整体生产成本下降的重要手段。另一方面，新技术迭代的驱动也成为了企业扩产的原因之一，HJT(异质结)和大尺寸硅片成为光伏行业
明显。
光伏产业链各环节的集中度都在进一步提升。以多晶硅为例，来自中国光伏行业协会(CPIA)的统计，排名前五的企业产量约为23.7万吨，占全国总产量的69.3%。
而头部企业也掀起新一轮扩产竞赛，且
应用，2019年，单晶逆袭多晶成为市场主流，占比达到65%。
而随着PERC商业化的成熟，行业在下一代电池技术上积极布局。巨头纷纷推出HJT、TOPcon等生产规划。
看到技术迭代的商业机会，产业
约84GW，组件约104GW，基本涵盖了光伏行业上游的整个产业链。以下表格为扩产详情：
2019年中国光伏市场不太如意，补贴拖欠越来越重、建设周期有限等因素都对年度新增装机带来了压力。在终端的倒
逼下，一方面制造端PERC覆盖面越来越广，不断提效降本;另一方面，新技术路线也层出不穷，高密度组件、HJT/TOPCON、HBC、钙钛矿以及大硅片等都成为各企业的研发方向。新技术迭代是2020年初的扩产
。
国产光伏设备由于在性价比上享有优势，正受到更多海外国家/地区亲睐。当前海外行业需求全球性快速上升对国内企业业绩亦将构成利好。
平价趋势下的行业受益标的
光伏产业链分为上中下游三个环节。上游环节
，被称为"光伏行业发展的第五次技术革命"的HJT电池(异质结电池)目前全球已有产能约为3GW，今年预期会有4-7GW新增产能(今年可能HJT产业化元年)，部分龙头企业的HJT项目可能在今年年底或明年投运
电池及组件技术改造项目。项目达产后，公司可进一步夯实光伏板块业务。
中利集团主要从事光通讯、电缆全产业链制造与销售、光伏新能源制造及电站建设、军工电子业务。通过自主研发、生产、自建营销渠道从而创立
中利及腾晖品牌。本次募集资金投资项目围绕光伏电池片和组件业务展开。本次发行后公司业务结构不会发生重大变化，公司主营业务仍为光伏新能源制造、光伏系统整体解决方案和光通讯、电缆全产业链制造与销售业务。
在
28家企业，涉及产能大约为：29万吨硅料、1.2万吨硅棒、13GW硅棒、26.6GW硅片、200GW电池片、70GW组件、5亿平方米胶膜、45亿元光伏玻璃等涉及到光伏产业链的主要环节!
1)通威
组件, 总产能达10GW
8) 山煤新能源：10GW HJT 电池
9) 中来股份：新扩2GW TOPCon 电池组件
10) 普乐新能源：2GW HBC 电池组件
11) 比太：1GW
覆盖了单晶硅棒(片)、光伏胶膜、电池、组件等产业链环节。这其中，单晶硅棒(片)、光伏电池和组件是扩产的重点方向。
今年以来8家上市公司公布扩产计划，投资总额超过458亿元(整理：曹恩惠
亿元的投资计划中，该公司表示，也将新建项目自动化水平进一步提高，生产工艺持续优化，以及以大尺寸规格、Perc+、Topcon及HJT(异质结)等高效产品为主的技术选择将促进太阳能电池非硅成本持续下降
覆盖了单晶硅棒(片)、光伏胶膜、电池、组件等产业链环节。这其中，单晶硅棒(片)、光伏电池和组件是扩产的重点方向。
今年以来8家上市公司公布扩产计划，投资总额超过458亿元(整理：曹恩惠)
京运通
投资计划中，该公司表示，也将新建项目自动化水平进一步提高，生产工艺持续优化，以及以大尺寸规格、Perc+、Topcon及HJT(异质结)等高效产品为主的技术选择将促进太阳能电池非硅成本持续下降。根据
大幅降低。设备投资额的大幅下降有望推动 TopCon 技术加速发展。
三、异质结：技术逐步成熟，龙头积极布局
异质结(本征薄膜异质结，亦成为 HJT/SHJ)，通常以 n 型晶体硅作衬底，宽带隙的
成本再降低，性价比提升有望助力渗透率提升。随着制造端量产化成熟，规模效应有望驱动上下游产业链加快协同和配套，从而推动行业加速降本。从 perc 发展周期来看，随着产业规模提升，perc 的非硅成本从
