BOT

不同行业的银行和保险公司已经为EPC和持有公司重开绿灯。国内转型电站业务的企业，ET算是领头羊，但在持有运营方面，正泰、招商、国电等这一步迈得更早。而ET在这方面核心的独有优势是全球EPC、BOT能力

的投资回报率，光伏产业链价值向电站开发环节转移，绝大多数的制造商也向电站开发环节拓展。当前，国内光伏电站开发环节盈利模式包括EPC、BT/BOT以及运营。 一、组件企业向电站开发环节拓展
组件企业都不同程度地向下游电站开发环节拓展，或做EPC、或做BT、或做BOT、或运营，一般而言是几种模式混合。涉足电站开发环节一为消化自身产能，二为拓展新的盈利点(由于补贴的缺点，光伏产业链利润将向电站

/2011全球光伏系统集成商排名目前，特变电工以及国内大部分系统集成商运作光伏电站的模式主要为BOT. Build-Operate-Transfer（建设-经营-转让），是集建设和经营于一身，在
并不一定能够达成共识。此时，电站开发商会选择自己当运营商，同时再寻找适当的买家，伺机出售电站。BOT项目的特点是投资规模大、经营周期长、风险因素相对较多。而不同的光伏电站在出售时，价格却不尽相同，议价

境内已连续四年年上缴税金超过2亿元人民币。先后开创了四川省民营企业涉足国家大中型水电基础设施项目建设的先河；开创了四川省民营企业以BOT形式参与高速公路建设的先河；开创了四川省民营企业投资国

民营企业涉足国家大中型水电基础设施项目建设的先河；开创了四川省民营企业以BOT形式参与高速公路建设的先河；开创了四川省民营企业投资国家级旅游风景区开发建设的先河。汉龙集团的经营范围包括电力能源，化工产业

资本触角同样延伸到基础设施建设，旗下的四川龙浩公路投资有限公司和四川汉龙高速公路开发有限公司进行了多条重要的公路建设。 四川龙浩公路投资有限公司以BOT方式建设完成自贡市富顺至荣县一级公路。省道
有限公司以BOT方式建设完成绵阳至遂宁高速公路绵阳段。绵阳至遂宁高速公路绵阳段BOT项目，总长80公里，总投资42亿元人民币，2011年11月正式通车。 环保产业 汉龙涉足环保产业主要由汉龙莱科

作为证券化的基础资产。根据平安证券研究报告，按照目前行业的一般情况，光伏电站EPC环节的净利率约为5%-10%，电站BT/BOT环节的净利率约为10%-15%，电站运行环节的净利率约为20%-30%；在

非常适合作为证券化的基础资产。 根据平安证券研究报告，按照目前行业的一般情况，光伏电站EPC环节的净利率约为5%-10%，电站BT/BOT环节的净利率约为10%-15%，电站运行环节的净利率约为

好时机，企业龙头相明显很多。 5、投资关注顺序应该是下游电站建设中游组件生产；生产核心行业辅料行业；一线企业二三线企业；上游电站建设属于资本密集型和规模壁垒，开始采取流行的BOT模式，关注有雄厚资金实力

，完善EPC工程建设及服务、项目资源开发与BOT核心业务能力，大力拓展光伏和风电项目。早在2009、2010年国内光伏市场初创期，特变新能源作为系统集成商的身影初现。2011年国内光伏市场开始爆发