2021异质结

15 亿元，同比 2019 年下降 50%，其中补贴竞价项目(包括集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目)补贴总额为 10 亿元。预计 2021 年， 国内光伏行业将彻底告别补贴，完成
瓶颈，P 型电池片向 N 型电池片转型或势在必行。目前 N 型电池片技术主要包括 N-Pert、TopCon、异质结和 IBC 四大技术方向。光伏发电基于光生伏特原因，机理和半导体接近，随着电池

电池(异质结电池)转换效率更高、衰减性更低、工艺流程更短，但此前一直受限于设备成本过高。随着国产设备陆续成熟，设备降本迅速，2020年HJT电池有望加速进入导入期。 我们假设2020-2023年HJT
)HJT电池导入春风已起，未来4年设备市场空间近800亿元，公司较早布局HJT电池核心设备，并具备整线设备供应能力，有望受益于HJT电池扩张红利。预计2019-2021年公司实现归母净利润分别为2.41

，2021年9月底前竣工，届时永祥高纯晶硅总产能将达11.5万吨。 2、隆基收购3GW电池、7GW组件，扩产20GW硅片、10GW电池片 2月23日，隆基股份发布公告称，其全资子公司隆基乐叶拟现金收购
、天津3.8GW。目前，爱旭已推出166mm 和210mm 高效电池全新产品。 根据公告内容，爱旭计划高效晶硅太阳能电池产能2020年底达到22GW，2021年底达到32GW，2022年底达到

通过定增投资1GW高效异质结光伏电池及组件。东方日升年产2.5GW高效异质结电池与组件生产项目预计在2021年竣工。 中银国际证券预计，HJT等先进技术预期3年后有望迎来爆发式扩产新机遇。国盛证券分析

发布上述野心勃勃的扩产公告，不仅昭示了其欲将把自己打造为世界级清洁能源企业目标的决心，同时，一场围绕新一代电池技术异质结的豪赌和硅料环节的加速洗牌也被其推至又一个高潮。 公告显示，上述投资建设年产
产成本远高于中国先进企业。考虑于此，韩华宣布正式退出多晶硅业务，并将在2021年2月前完成多晶硅部门的关闭。 而这些外资巨头的退出也为中国企业进入世界市场提供了更多可能性。 如今，光伏产业上游的格局日益明朗。剩者为王的新时代已经来临。

市场对异质结电池概念的追捧点燃了2020年A股光伏板块的第一把火，而近期多家龙头公司合计数百亿元的扩产计划令市场再度亢奋。 过去一年，虽然国内市场低于预期，但受益于海外的高景气，多家光伏公司已预告
，摆脱补贴束缚后，光伏行业的发展空间也有望打开。在这样的背景下，扩产密集上演，谁都不愿意在这场竞争中失掉一点份额;光伏行业技术迭代迅速，新技术的登场构成了新的变数，异质结、大硅片，没人能真正看清未来究竟

。不过，产业链部分环节因产能扩张有一定降价压力，补贴发放不及时给现金流造成一定压力等潜在风险也需要关注。 技术变革方面，以异质结为例，光大证券认为，异质结电池产品已具有较好的投资性，而在2021年

，国内市场逐渐回归理性。2020年是实现平价上网过渡的最后一年，也是企业不断提升技术进步降低成本的关键一年。随着210大尺寸硅片、异质结、钙钛矿等等技术的推广，光伏发电可以跟火电等其他能源竞争
21GW，2021年将达到21.9GW，2022年将创记录达到24.3GW，2023年达26.8GW，光伏装机市场将快速增长。 第三大装机市场：美国 据Wood Mackenzie预测，2019年

2019-2021年每股收益分别为1.26、2.09、2.67元，对应市盈率分别为39.4、23.8、18.6倍。 东方日升：公司在异质结领域的布局处于行业领先地位，年产2.5GW高效异质结电池与

200亿。如果完全按照PERC来算，应该是远远大于该投资额，因为其中涉及到15GW的PERC+或者说是TOPCon。在两三年之后，如果异质结能量产，那么预留了15GW的异质结及配套设施的空间来进行测算
、工艺的完善，那么PERC产品的非硅，我们规划做到两毛以下，目标做到1毛8。 新产品特别是异质结成本肯定会进一步降低，但就算是能够跑出来，我们预计应该至少是在2~3年的时间。技术上，都是以我们自己的技术