2017中国年度

~1800万千瓦，其中，光伏组件产量增长最快，一到三季度同比增长26%，达到31GW，创历史新高。风电新增装机容量略高于光伏。与此同时，风电、光伏的成本实现大幅降低。以ink"光伏发电为例，中国
%。对于风电，李鹏表示，十三五整体规划把握稳中求进的原则，一定会保障不低于十二五时期的年度市场增量，这是行业持续稳定发展的基本保障。而风电、光伏的建设布局则与十二五时期不同。据悉，除西部地区以大型光伏

达8台左右。结合考虑核电2020年规划目标，以及三代核电技术的成熟程度，我们预计2016-2017年会是核电开工的高峰期。中国核电上市、中电投与国家核电合并也将有利于核电行业发展。森源电气增资1.6亿
-2017年的EPS分别为1.217元，1.365元，1.629元，维持买入评级。 风险提示：风机毛利率下滑的风险；风电场开发进度低于预期的风险。 东方能源公司公告点评：重组获批，成长开启 投资

，很早就纷纷制定了光伏发展计划，并投巨资进行技术开发和加速工业化进程。资料显示，2009年中国出台了金太阳示范工程以后，彻底拉开了中国光伏装机加速的序幕，2011年新增2.5GW，2012年新增
，自项目取得第一笔生产经营收入所属年度起，第一至第三年免征所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税的规定。上述相关税收优惠政策，一方面能使生产企业降低生产及运营成本，从而使企业能集中更多物质资源投向

考虑核电2020年规划目标，以及三代核电技术的成熟程度，我们预计2016-2017年会是核电开工的高峰期。中国核电上市、中电投与国家核电合并也将有利于核电行业发展。森源电气增资1.6亿用于核电电力装备
，并有京津冀、冬奥会、核电等强主题的催化。2015年11月12日河北省政府发布《河北省张家口市可再生能源示范区建设行动计划（2015-2017年）》，将在张家口建立国际领先的低碳奥运专区并规划建设

程度，我们预计2016-2017年会是核电开工的高峰期。中国核电上市、中电投与国家核电合并也将有利于核电行业发展。森源电气增资1.6亿用于核电电力装备研究院建设，并与清华大学合作研发新一代核电电气设备
在手订单增加了26.8%，大量的在手订单对2015、2016年销量形成强有力的支撑，预计2015、2016年风机销量均将超过6GW。盈利预测与估值：预计公司2015年-2017年的EPS分别为

量最大的国家。图1 2011-2016年我国光伏新增装机量、增长率及全球新增装机量　　 数据来源：中国光伏行业协会，2015年11月　　展望2016年，尽管面临全球经济疲软、美日等国政策支撑力度下降的
2011-2016年我国多晶硅产量、增长率及全球多晶硅产量数据来源：中国光伏行业协会，2015年11月图3 2011-2016年我国光伏电池组件产量、增长率及全球光伏电池组件产量　　 数据来源：中国

年末已经进行讨论，但是在2011年三月东日本大地震突出能源安全担忧后推出，使日本成为继中国后世界最大的年度太阳能市场。根据政府经济贸易产业省的官方数字日本可再生能源基金会在其网站上援引增加的运营
项目的任何人都必须提出证据，证明他们已经取得联系，到2017年四月将产生电力售回电网。在采访中，Matsukawa表示，RTS PV预计2015年该国安装约10GW太阳能。该国的上网电价补贴，在2000

近年我国可再生能源发电面临的限电问题日趋严重，未来要实现2020年15%非化石能源比重目标面临的挑战巨大，必须加快全面推进电力改革创新。建议在近期（2017年前）加强电力系统运行调度创新，统筹规划
，电力运行调度很大程度上延续传统计划方式，各类电厂年运行小时数主要依据年发电计划确定，各地经济运行主管部门甚至对每一台机组下达发电量计划，由于火电年度电量计划为刚性计划，火电企业和地方政府不愿意让出火电

近年我国可再生能源发电面临的限电问题日趋严重，未来要实现2020年15%非化石能源比重目标面临的挑战巨大，必须加快全面推进电力改革创新。建议在近期（2017年前）加强电力系统运行调度创新，统筹规划
新能源的发展目前，电力运行调度很大程度上延续传统计划方式，各类电厂年运行小时数主要依据年发电计划确定，各地经济运行主管部门甚至对每一台机组下达发电量计划，由于火电年度电量计划为刚性计划，火电企业和

，一定程度上反映了增加附加满足补贴的紧迫性。这与我们关于电价附加会在近期上调的预测吻合，但实际增加的幅度却远远低于我们的预估。下面这篇分析给出了详细解释。 中国支持以风电和太阳能发电为代表的
可再生能源快速发展的主要补贴资金来自可再生能源发展基金，包括国家财政年度安排的专项资金和依法征收的可再生能源电价附加(之后简称电价附加)。 从额度来看，补贴的绝大部分来自对符合条件的销售电量所征收电价附加