2012预期

意大利是一个成熟的光伏市场，截止2018年底，意大利累计光伏装机已超过20GW。2009～2012年期间，意大利光伏装机从原来的1.2GW猛增至16.8GW，随着2012年起补贴取消，意大利光伏
市场的复兴，新增装机量似乎结束蛰伏期，今年有望超过600MW，2020年有望冲击1GW。 意大利罗马近日的一个光伏论坛中，参会人员表示，意大利市场确实相比前三四年有了一定的增长，但反弹的速度要比预期

，十余年间，磕磕碰碰受的伤、烫的疤、长的茧，已磨出这晶科能源磐石般的坚定、稳健和成熟。 颇为难得的是，自成立以来，晶科能源仅在2012年出现亏损，这在历经跌宕的光伏产业极为不易。而今，在迅速完成高效
光伏组件出货量，跃居全球光伏组件老大的位置;2018年，晶科以11.6GW的出货量和12.8%的市场份额，连续三年保持全球组件出货第一。而从2019前三季的出货量及四季度可预期的出货量统计，晶科能源蝉联

光伏装机量2019年可能将低于30GW，远低于大多数机构年初预期的43GW的区间。造成这一局面除了补贴退出预期下，抢装潮过度消耗未来需求外，还在于2019年竞价项目推进不及预期，22.8GW的并网
内(2016-2019)新低。实际上2018年下半年至今，国内需求都是不及预期的。2018年国内装机总量44.26GW，同比下滑16.58%。此前机构一致预测的2019年国内全年装机量突破43GW的

今年，装机规模与遭遇531光伏新政的2018年相比，还往下折半，下降幅度之大令人心疼。 相关数据显示，2019年结转到2020年的项目规模指标在36.64GW以上，保守预期会有18.3GW落地。加上
新增有补贴的户用项目和即将爆发的无补贴项目，预计2020年国内光伏新增装机，大概率会重新冲上40GW，有多位行业专家预测可能会到45GW左右。如果预期实现，大规模扩产的光伏龙头企业们明年有肉吃了

约7.5亿欧元的特别减记。 哭诉中国、转嫁矛盾 对其根本原因，瓦克发言人认为，因为中国新增光伏装机量没有达到最初预期，而中国多晶硅产能过剩。 瓦克公司首席财务官进一步指责：中国政府不仅在贷款和
本，价格不断创新低。 瓦克选择强调，多晶硅产能过剩是中国多晶硅生产商造成的，这意味着多晶硅价格没有从创纪录的低点回升。 这一巨大逆转使人们对瓦克多晶硅部门的业绩预期从乐观变成了约7.5亿欧元的息税前亏损

脱贫攻坚、污染防治等政策性投资任务持续增加，社会对降电价还存在普遍预期等。 从长远角度来看，过去依靠电量高速增长支撑大规模投资的电网发展方式，正面临难以为继的局面，积极进行转型，由粗放式发展模式转向
投资规模，降低投资风险正成为电网和电力企业共同面临的一大课题。 实际上，电量增速放缓，发电收益率下降，电价存在下降预期，火电企业的日子并不好过。受电力过剩和新能源挤压，今年五大发电集团出现了多起

，2012年欧美双反，2018年5.31新政的多次洗礼，仍能傲立于全球光伏之林，充分展示了中国光伏业艰难困苦，玉汝于成的韧劲以及强大的创新造血能力。可以预期，迎接平价上网时代，中国光伏必将再焕英姿，迎接下一个春天的到来。

EVA胶膜市场比较稳定。 继续推荐通威股份、隆基股份，推荐福斯特、正泰电器、晶盛机电; 重点关注中环股份、信义光能(港股)、阳光电源、福莱特。 风险提示：补贴政策可能低于预期，新技术变革对现有
产业冲击。 1. 回顾：从少数国家主导的单极市场走向多元化市场转变 全球光伏市场中心化与去中心化交织。2000年至今，全球光伏产业持续超预期发展，兴起于欧洲，经历了调整，扩展向全球

。 4. 政策转变加速平价上网，技术进步仍然是核心：现在越来越多的国家开始实施标杆电价与招标电价的政策，光伏行业的成本下降速度有可能超市场预期;而方法路径则是依靠技术进步，推动效率提升与成本下降，这
过程中引领技术进步的企业将获取超期收益。 5.投资建议：继续推荐隆基股份，通威股份。 风险提示：装机不及预期，贸易战导致出口不及预期。 1.回顾：价格大幅下降， 光伏企业承压

，无法准确给出电缆的额定使用时间。而光伏标准中规定的耐热性试验结果可用于预测电缆产品的预期寿命。 太阳能项目建设的位置特别是偏远地区要求产品具有寿命长、维护费用低的特性。因此，太阳能行业受到严格监管
条件下安装的质量和适用性。 全球需求的分布情况? 作为太阳能光伏系统的早期使用者，德国在2015年之前的十年里一直被公认为太阳能安装的领导者，之后被中国超越(见图3)。2012年，中国的