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龙源新能源
预期严重。理论上，风电、ink"光伏发电场上网电量仍可获得补贴，但若果在绿证制度下，风电及太阳能发电收入有可能减少45%、75%。摩根士丹利预计，龙源电力（00916）、华能新能源（00958）、新天
图：投资者担心在绿证制度下，新能源企业盈利能力或会受损，风力、光伏股股价近期显著跑输大市内地今年六月份先后公布两批绿色电力证书（下称绿证）。按照规定，获颁绿证的新能源电力项目可以把相等于36118
"光伏发电场上网电量仍可获得补贴，但若果在绿证制度下，风电及太阳能发电收入有可能减少45%、75%。摩根士丹利预计，龙源电力、华能新能源、新天绿色能源及金风科技今年收入将面对8%至27%不同的下跌压力，2017年至2019年每股盈利则会减少3%至34%。
%股权，且大多处于亏损状态。国电密集甩卖水电资产进一步加剧了外界对两家企业重组的预期。
神华集团目前业务涉及煤炭、电力、铁路、港口、航运、煤化工与煤制油、新能源(风电、光伏、氢能)等。国电集团业务覆盖
煤炭、发电设施、新能源(水电、风电、光伏)、交通、高新技术、金融、环保产业等。根据此前无所不能(caixinenergy)文章的分析，如果两大集团重组成功，神华+国电资产总额将达1.8万亿，囊括
(2016年国电电力风电利润)的净利润。未来如果把神华旗下的710万千瓦风电资产也注入龙源，那么它又将增加至少17亿(2016年神华新能源利润)的净利润。龙源电力的想象空间可见一斑。 合并重组仅仅是第一步
31 个贫困县实施光伏扶贫工程。2.风力发电实现突破。2011 年 2 月国内首个低风速风电场——龙源来安风电场建成并网发电，风电实现零的突破，风电开发快速发展，装机规模稳步增长。截至 2015 年底
可再生能源开发利用目标引导政策，明确各省非水可再生电力消纳量约束性指标，推动建立可再生能源电力绿色证书交易机制，实施“互联网+智慧能源”、多能互补集成优化、新能源微电网、高比例可再生能源应用等示范工程
光伏发展模式，率先在全国采用公开招标、先建先得方式配置光伏发电规模，率先在全省31个贫困县实施光伏扶贫工程。
2.风力发电实现突破。2011年2月国内首个低风速风电场龙源来安风电场建成并网发电，风电实现
引导政策，明确各省非水可再生电力消纳量约束性指标，推动建立可再生能源电力绿色证书交易机制，实施互联网+智慧能源、多能互补集成优化、新能源微电网、高比例可再生能源应用等示范工程，为可再生能源发展营造了良好
方式配置光伏发电规模，率先在全省31个贫困县实施光伏扶贫工程。2.风力发电实现突破。2011年2月国内首个低风速风电场龙源来安风电场建成并网发电，风电实现零的突破，风电开发快速发展，装机规模稳步增长
交易机制，实施互联网+智慧能源、多能互补集成优化、新能源微电网、高比例可再生能源应用等示范工程，为可再生能源发展营造了良好的政策及市场环境。（二）面临挑战1．政策依赖程度较高。风电、光伏发电、生物质能
位置。
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风电装机世界第一
国电集团到2016年底清洁可再生能源装机占比30.3%，而且截至2017年4月，其风电装机规模达到了2583万千瓦，世界第一。国电集团下属的龙源电力风电装机长期是国内
第一。
虽然目前神华集团风电、光伏等新能源装机规模不大，但早在几年前他们就提出了1245清洁能源发展战略，并设了个目标，到2020年，风能、太阳能等可再生能源发电业务要达到千万千瓦级规模，占神华
缺口。我们预计目前缺口规模在500亿以上,这将限制新能源发电行业的进一步成长空间,但客观上也成为了促进行业降本增效的一个驱动力。今年2月,国家发展改革委、财政部、国家能源局发布《关于试行可再生能源
绿色电力证书核发及自愿认购交易制度的通知》,拟在全国范围内试行可再生能源绿色电力证书核发和自愿认购。我们认为,短期内绿证能够改善部分运营商由于补贴拖欠引起的现金流短缺问题,但从长期来看,绿证的实施意在改革新能源
可再生能源补贴资金存在较大缺口。我们预计目前缺口规模在500亿以上,这将限制新能源发电行业的进一步成长空间,但客观上也成为了促进行业降本增效的一个驱动力。
市场化补贴将是方向
今年2月,国家发展
引起的现金流短缺问题,但从长期来看,绿证的实施意在改革新能源补贴机制,逐步实施市场化补贴。绿色电力证书机制的推行将改变新能源发电依赖国家财政补贴的现状,市场化补贴机制的形成将从长期利好于新能源,未来
