高速扩张

的裂变式的高速增长之后，正如一条等待拧干的床单，这半年来从头到尾把水分（利润）都拧得差不多了。如今，拥硅为王和疯狂的暴利时代已经如同古老的神话传说一样一去不复返了。目前硅料、硅片、电池和组件的价格虽然
市场经济的必然。在不大成熟的技术及市场环境下，却出现了大规模的疯狂扩张，是酿成光伏行业惨烈状况的恶果。一个依靠着各国政府喂奶的行业，竟如此大规模扩张。受巨大利润空间的和资本快速回笼的驱动，2009年

项目，可能已经变成无效资产7年的高速扩张、全面出击，换来的是380亿元的巨债、几近断绝的现金流，以及庞大的无效资产。破产，无法接受；复苏，遥遥无期。国有化，是这个昔日光伏明星的惟一出路？赛维LDK
70%的产能，这就意味着，别的企业想进入这个行业，最多只能拿到另外30%的产能。可以说，过去7年，在彭小峰的领导下，高速扩张、四处出击的赛维，资金链一直处于一种相对比较紧张的状态。截至2011年底，赛维

上下游产业的协作，共享中国绿色经济高速发展所带来的重大机遇。实际上，按现在国际平均太阳能发电装置安装成本每瓦大概在2.5~3美元来算，中国仅占整个光伏价值链的8%~10%，其制造增值约每瓦0.2~0.3
征税的额度可能会比初裁时低。光伏案前后已经纠结了超过一年时间，对于国内相关产业也敲响一个警钟，尽管光伏产业在做大做强，但利润并不高，也没有国际话语权，企业在提高自我保护意识的同时应当从产品数量扩张型的

大打折扣。中国曾经无法规模化生产多晶硅，光伏组件占全球半壁江山，却因原料受制于人，只得无奈接受价格畸高的进口多晶硅。然而，2008年突破技术制约以来，中国多晶硅产量连年高速攀升，进而受到美、欧、韩等国
生产商，前7名都在国外上市，一旦重组完成，公司将成为A股市场上的电池组件龙头，并有望借助融资平台进一步扩张。公司垂直一体化经营有助于控制成本，其模式将成为光伏企业发展的成功范式。我们预计公司10、11

如此庞大的规模，皇明太阳能集团有限公司技术开发部部长张立峰却备感压力，从这几年的发展情况来看，受益于家电下乡政策，2009年是太阳能热水器行业得到高速发展的一年，市场急速扩张。但是，2010年，行业

有限公司技术开发部部长张立峰却备感压力，从这几年的发展情况来看，受益于家电下乡政策，2009年是太阳能热水器行业得到高速发展的一年，市场急速扩张。但是，2010年，行业并没有能够延续这种良好形势，而

。面对如此庞大的规模，皇明太阳能集团有限公司技术开发部部长张立峰却备感压力，从这几年的发展情况来看，受益于家电下乡政策，2009年是太阳能热水器行业得到高速发展的一年，市场急速扩张。但是，2010年

行业的黄埔军校，我们多呆一天，就能增加一点自己的经验值，提高自己的身价。2007年至今，产能高速扩张，并在光伏产业链上下游全面出击的赛维，无疑为胡刚平们提高身价提供了足够的机会。此间，赛维不仅将其起家
业务硅片的年产能，由420MW扩张至4300MW，而且，进入了包括硅料、硅片、电池、组件、电站在内的所有光伏产业链环节。赛维的总资产，也由2007年底的13.1亿美元，快速膨胀至2011年底的

说明书，公司主要从事以环氧乙烷为主要原料的精细化工新材料系列产品研发、生产与销售。由于公司业绩增长实在非同寻常，科隆精细的招股书刊发后，引来业界的一片惊叹，但同时对其超高速业绩增长的质疑声也随之产生。记者
增收不增利的状态，业务扩张的边际收益极低。资金链紧绷而如果仅仅是边际收益低，恐怕还并不是大的问题，更大的问题在于这种无效率的扩张带来的只是资金链的极度紧绷。有分析人士指出，科隆精细2011年现金流为负