高速扩张

业热情。于是有了A股的上市公司里大量转型做光伏发电的企业，华北高速、林洋电子、通威股份、爱康科技、亿晶光电、彩虹精化、东方日升、科陆电子、科华恒盛、森源电气等纷纷涌入光伏行业。而在村子里，则出现了像
企业，关系其利润增长的速度以及对应的市值。 联合光伏，自借壳上市以来公告了约16次可转债的发行，这成了市场一直以来所诟病的地方。投资人希望发电企业能够像其他行业一样，仅仅依靠企业的内在现金流去扩张

企业，华北高速、林洋电子、通威股份、爱康科技、亿晶光电、彩虹精化、东方日升、科陆电子等纷纷涌入光伏行业。而在村子里，则出现了像联合光伏、顺风清洁能源、协鑫新能源、协和新能源等纯光伏运营公司。然而，两边
发电企业能够像其他行业一样，仅仅依靠企业的内在现金流去扩张和发展，但这是非常不现实的。一般的企业，利润的增长，无非来源于销量的上升，价格的上涨，毛利率的改善或费用的下滑，这其中许多部分都是可以摆脱固定资产的

的战略性新兴产业重要领域起，光伏产业获得扶持，并高速增长，自2007年起，光伏设备产量持续位居世界第一，当年太阳能电池总产量达全球总产量57.3%，2010年太阳能电池产量突破10GW，2012年达到
产品实施双反前，中国光伏产品出口六成针对欧盟，约3成多针对北美，而中国光伏产品在欧盟的市场占有率，达70-80%。在这种情况下，一方面欧美各国难以容忍中国光伏产业的扩张，谋求使用关税壁垒加以限制

5月22日, 华北高速公路股份有限公司（以下简称华北高速）总经济师何波一行前往北京木联能软件股份有限公司（以下简称木联能）进行调研交流，木联能总经理李伟宏、区域总监谭永松等领导出面接待，双方就
总监谭永松详细介绍了其智能光伏电站解决方案，华北高速一行对木联能基于大数据的智能运维、电站对标等服务及运维理念表现出了极大兴趣。座谈会持续了两个半小时，双方进行了充分的沟通和交流，会后均表示受益匪浅

相互吸引走到了一起，快速扩张后的迅速衰落又让这两大集团的关系更显微妙。另外投资上的失误难以解释天威集团折戟新能源根本原因。 审计署的审计报告显示，2008年至2012年，天威集团21个新能源
风头正盛时，天威集团曾如此憧憬光伏与风电的前景：按各国的可再生能源发展计划推算，2010年以前光伏行业将持续30%以上的高速增长，2010~2040年，光伏行业的综合增长率将高达25%，可预见的高速增长

优势，加上规模效应，一举夺魁。 对于英利压低成本、大规模扩张模式，有的同行并不看好，卖得越多，亏得越多，英利在亏损的情况下比拼出货量，这种模式是否理性？ 事实上，在产业的蛮荒成长期，靠拼规模
英利出货量高速增长，2014年增速降至3.9，压缩空间已经不大。 再比如光伏电站，依照开发规律，通常开发企业准备20%的资本金，剩下80%的资金向银行贷款，如果英利要悉数开发1.6吉瓦的电站

扩张模式，有的同行并不看好，卖得越多，亏得越多，英利在亏损的情况下比拼出货量，这种模式是否理性？事实上，在产业的蛮荒成长期，靠拼规模、压成本，攻城略地，迅速做大做强，这符合彼时的市场逻辑。拼规模和盈利
并不是越低越好，高额的财务费用仍需要一定的出货量来平摊成本。而且，前几年英利出货量高速增长，2014年增速降至3.9，压缩空间已经不大。再比如光伏电站，依照开发规律，通常开发企业准备20%的资本金，剩下

，在上个世纪50-60年代也迎来了一波长牛行情，道琼斯指数和标普500都上涨了5倍之多；整个股市的交易量持续扩张，屡创新高，成长型股票成为美国股市的投资热门 首先是股票指数的快速上升。1948年 4
。 一方面，货币政策的稳增长目标被放在首要位置。1952年美联储为货币政策制定的目标是货币存量长期而合理的增长。在1952年年报中，美联储制定的目标是满足经济增长的要求，限制银行信贷和货币的扩张，使之

低光伏发电项目成本的途径：一是生产规模扩张；二是直接电价补贴；三是技术创新。当前，我国光伏产业经过20032007年和20092010年两个阶段的高速发展，规模扩张的边际效应正在递减。电价补贴虽然可以支持