高增长

。2012年上半年,逆变器均价约为0.7元/W,3、4季度则下降到约0.5元/W。我们认为2013年逆变器价格还存在一定的下降空间,全年均价有望稳定在0.45元/W。以量补价支撑公司全年业绩高增长。公司

高增长行业是一个可怕的领域，因为每个人都想进入这个行业。20世纪50年代，美国地毯行业经历了波澜壮阔的增长，地毯商从50年代开始时候的4家增加到后期的195家。结果没有一家公司赚到钱。由于
行业的增长，它们全都赔了钱。 yuanboxu：//@同策--林朝欣: //@投资与理财随笔:高增长行业，随着市场竞争主体的迅速增加，通常面临几大危险：单价降低，销售难度加大，运营

花开花落，终有尽时。中国处于外需不振与国内经济增长要素约束的双重转型压力之下，必定会有一些行业将逐步走向衰落。不过，对于不同行业来讲，衰退存在差异性：或是退出历史舞台，或是由高增长回到平稳增速，或是

花开花落，终有尽时。中国处于外需不振与国内经济增长要素约束的双重转型压力之下，必定会有一些行业将逐步走向衰落。不过，对于不同行业来讲，衰退存在差异性：或是退出历史舞台，或是由高增长回到

在高增长地区的扩张抵消了各种不利因素，包括部分短周期业务的需求减少、欧洲经济疲软以及汇率的不利影响。我们还有大量尚未转化为销售的长周期订单，现在已经创了158亿美元的新高，同时去年我们的许多业务也

电网消纳。我们认为今年中国的集中式大型地面电站的发展已经遭遇了电网并网的瓶颈，和风电面临的困难类似。虽然未来特高压等输电通道的建设速度可能加快，但是荒漠电站新增装机量要保持此前的超过100%高增长
8-10GW，实现100%的增长；若上网电价在2013年出现下调的预期，将刺激短期的装机量，或存超预期的可能。在目前海外光伏市场疲软的情况下，公司将充分受益于国内市场的高增长。2.目前公司光伏逆变器销售

特高压等输电通道的建设速度可能加快，但是荒漠电站新增装机量要保持此前的超过100%高增长速度的可能性不大。要有效启动国内光伏终端应用市场，分布式系统与地面系统并重将是大势所趋。而由于分布式光伏系统现在
市场疲软的情况下，公司将充分受益于国内市场的高增长。 　　2.目前公司光伏逆变器销售以西部大型电站为主，均价为0.55元/W(含税)，但是逆变器产能过剩将长期存在，中长期看，逆变器价格仍处于下降通道，预计

行业龙头，后续特高压尤其是直流大规模建设会为公司带来大量大额的优质订单；同时毛利率将不断提升，净利率极具弹性，未来两年业绩有望保持高增长。3.中利科技：公司新产品线缆插接件、高端矿用电缆即将贡献业绩

。今年以来，太阳能电池市场快速回升，设备需求迅猛，超过历史上任何一个时期，全球老大的GT Solar公司订单的增长创下新高。预计未来数年，中国市场多晶硅炉需求都将保持高增长，增长至5000台后增速将放缓。国产

交流。我们看好公司逻辑为：（1）2013年业绩将大幅扭亏为盈，业绩呈现反转，未来2-3年将保持较高增长；（2）公司资产注入预期加强，后续资产体量大、较优质。 军品业务非常稳定，预计
保持稳定。　 （2）未来增量军品发展潜力巨大：由于公司近年来在直升机载光电吊舱开拓力度较大，在近几年军用直升机列装将加速进行的背景下，预计将能保持较高增长