高增长

至12.22亿元。国内市场持续高增长,维持推荐评级。2014年国内光伏市场将延续高增长,全年装机有望超过14GW,公司作为国内逆变器龙头企业,预计市场占有率将维持在30%左右。同时,公司海外市场开拓顺利
,在日本、美国等地已取得明显成效,出口业务将是公司逆变器后续增长的另一重要来源。电站业务方面,公司以资源换订单模式复制性强,目前公司电站资源储备超2.5GW,将支撑公司EPC业务持续高增长,预计全年开发

持续上升，1 季度末由去年年末的11.43 亿元上升至12.22 亿元。　　国内市场持续高增长，维持推荐评级2014 年国内光伏市场将延续高增长，全年装机有望超过14GW,公司作为国内逆变器龙头企业
储备超2.5GW，将支撑公司EPC 业务持续高增长，预计全年开发规模超过300MW。我们预计公司2014-2016 年EPS 为1.28、1.80、2.26 元，对应PE 为20、15、12 倍，维持推荐评级。

率持续上升，1 季度由11.64%上升至18.06%。公司应收账款水平同样持续上升，1 季度末由去年年末的11.43 亿元上升至12.22 亿元。 　　国内市场持续高增长，维持推荐评级
　　2014 年国内光伏市场将延续高增长，全年装机有望超过14GW,公司作为国内逆变器龙头企业，预计市场占有率将维持在30%左右。同时，公司海外市场开拓顺利，在日本、美国等地已取得明显成效，出口业务将是公司

14GW，仍将持续高增长。在需求快速增长而产能温和扩张的情况下，我们判断公司2014年制造业全年将实现盈利。(2)电站开发业务进入爆发期：涉足最早，储备量大，布局全球海润光伏是最早涉足、全球布局的电站开发
。 下一页 余下全文　　东方日升：14年业绩有望高增长，一季度已显端倪东方日升300118研究机构：东北证券分析师：龚斯闻，潘喜峰

拉动我国经济高增长的重要行业，这些行业的产能过剩导致其拉动力明显减弱，亟须我国转换经济增长的动力机制。另外，严重产能过剩还导致产品价格急剧下降，产品附加值降低，恶化了经济发展的质量和效益。 　　从

检视业务组合，与着重于高增长、高利润的原则一致。杜邦太阳能将继续致力于履行与客户的合同义务。 杜邦公司将继续致力于在中国大陆和香港特别行政区的投入，以维持在该地区重要且多元化的业务发展。杜邦将在

着重于高增长、高利润的原则一致。杜邦太阳能将继续致力于履行与客户的合同义务。杜邦公司将继续致力于在中国大陆和香港特别行政区的投入，以维持在该地区重要且多元化的业务发展。杜邦将在新材料、新能源和生物材料领域

，已成为业内公开的秘密。 1 2 8 下一页 　　中环股份（002129）：光伏业绩拐点确认，电站业务高增长光伏行业缓慢回暖
，考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间，我们给予公司买入评级。　　三花股份（002050）：下游需求持续低迷，下调盈利预测下游空调整机销售持续低迷，三季度公司收入下滑程度加剧。2012年

　　杜邦太阳能有限公司（简称杜邦太阳能）是杜邦公司在2008年成立于香港和深圳的全资子公司，今宣布将于年底终止其非晶硅薄膜光伏（太阳能）组件业务。这决定符合杜邦公司持续检视业务组合，与着重于高增长

是2014 年公司业绩高增长的保证。 　　新产品2mm玻璃与组件13 年负贡献,2014 年后表现值得期待,有望逐步成为新增长点。13 年公司组件销售毛利率-71%拖累利润,丌过随着去年底2mm 玱璃
小于资本开支的2 亿元,说明存在现金缺口。一季度末账上现金仌有10.7 亿元,而负债率9.5%,财务风险小。 　　给予推荐的投资评级。14 年减反量规模回升,保证了业绩高增长;而超薄玱璃则是