高增长

合作框架、与中国外运长江有限公司签订430MW分布式屋顶战略合作框架，以及收购项目公司所带的小路条，此外，加上之前的一些项目申报积累，可以支撑今年电站开发继续高增长，预计2015年将再增加800MW

合作框架、与中国外运长江有限公司签订430MW分布式屋顶战略合作框架，以及收购项目公司所带的小路条，此外，加上之前的一些项目申报积累，可以支撑今年电站开发继续高增长，预计2015年将再增加800MW

2013 年以来的大发展。公司目前已经持有并网电站511.4MW。2015 年电力收入我们预计将达9 亿元以上,同比增长3 倍以上,并带来公司整体业绩3 倍以上高增长。 光伏电站未来大空间促使优质龙头

。经济新常态下，我国用电需求不可能再出现持续高增长了。早在2008年，我国用电量已出现趋势性拐点。这里的趋势性拐点不是基于一、两年，而是10年左右的时段。过去6年，只有2010年、2011年全国

望迎来250%的高增长达到220MW，且将享受持续的高增长，预计2019年有望达到861MW。全球来看，预计2017年储能新增装机有望首次达到GW级，市场规模约50亿元；到2020年，全球储能新增装机有望

400MW电站的合作框架、与中国外运长江有限公司签订430MW分布式屋顶战略合作框架，以及收购项目公司所带的小路条，此外，加上之前的一些项目申报积累，可以支撑今年电站开发继续高增长，预计2015年将再

重点方向。从去年底开始，能源局已正式开始了第一轮的储能行业调研，预计储能相关内容将成为我国十三五能源规划中的重要新增内容，相关激励政策也有望陆续出台。投资建议国内装机高增长对整个光伏行业的景气度都将

测算，2015年国内光伏发电新增建设规模增速将大概率超过50%。预计二季度国内光伏终端市场有望呈现异常火爆的局面，产生的组件和逆变器等设备的同比需求增速可能超过100%。 国内装机高增长对整个

有望呈现异常火爆的局面，产生的组件和逆变器等设备的同比需求增速可能超过100%。 国内装机高增长对整个光伏行业的景气度都将形成拉动，受益弹性最大、且将由此带来立竿见影业绩增长的是逆变器供应商和电站开发、EPC供应商，重点推荐：阳光电源、易事特、隆基股份、航天机电。

电装机高增长，以及并网率提升预期将变得更强。 看好运营主线，相比去年的变化，(1)重资产行业，受益于降息趋势。一年期贷款基准利率下降0.4%至5.6%，对负债率70%的光伏运营商和80%的风电
10.5GW低基数为2015年的高增长奠定基础，虽最终数据有待能源局确认，但短期市场有望形成15GW乐观预期(+43%)，超过市场此前预期。但事实上，我们对2015分布式没有那么乐观，还有很多问题未解决，预计