风险评级

内,公司光伏电站开发区域已在中、东部扩展,避免过去单一地区发展的风险。公司及时调整开发区域方向,为今后光伏电站开发铺垫了良好的中利腾晖品牌和区域影响力的基础。2015年拿到1.5GW路条,开发建设
背景下,公司电站规模不断扩大,又进军能源互联网和农光领域。预测公司2016-2017年EPS分别为0.99和1.20,给予买入评级。

年的EPS分别为1.15元、1.43元，对应P/E分别为14.79倍、11.89倍。以目前光伏设备行业27.66倍的P/E中位数来看，公司2016年的估值仍有较大上升空间，进一步考虑到未来公司外延式扩张进行全产业链布局等积极因素，我们维持其买入评级。风险提示:光伏装机投资下滑;光伏组件毛利率下滑。

光伏领域，远景没有参与任何设备制造，在2014年推出了第三方大数据分析平台阿波罗光伏云，还与2015年推出了国内首个光伏电站风险评级的产品阿波罗评级。远景为何没有继续在光伏业参与制造和电站持有？第三方

本身通过不断的技术革命，提高发电效率，让技术进步快于电价补贴下降，强调规模化、应用高效组件等，都是来应对这些不确定性风险。 韩庆浩表示，根据内部压力测试结果，在电价补贴延迟一年半到账的情况下，公司的
现金流不会受影响，加上分布式光伏的布局，以及规模化带来的高议价能力等优势，基本可以规避电价补贴风险。他透露，国家已明确发文，要求三个月以内补贴要到位。 不会退出光伏电站 作为一家拥有股东数量比较多的

，天威英利在中国债券信息网发布公告，提示该公司2011年第一期14亿元中期票据存在兑付风险。据悉，11威利MTN1于2011年5月发行，期限5年，发行总额14亿元，年息6.15%， 2016年5月12日到期
处置保定基地的土地、引进战投和逐渐恢复生产运营等手段偿还中票本息，但这些都需要时间，公司可能存在不能如期兑付本期中票的风险。据媒体报道，此前天威英利还与债权人进行了密谈，磋商关于11威利MTN1的还款

电价补贴下降，强调规模化、应用高效组件等，都是来应对这些不确定性风险。韩庆浩表示，根据内部压力测试结果，在电价补贴延迟一年半到账的情况下，公司的现金流不会受影响，加上分布式光伏的布局，以及规模化带来的高
议价能力等优势，基本可以规避电价补贴风险。他透露，国家已明确发文，要求三个月以内补贴要到位。不会退出光伏电站作为一家拥有股东数量比较多的投资机构来说，把主要精力投放在光伏行业下游的电站投资运营，且是在

，还与2015年推出了国内首个光伏电站风险评级的产品阿波罗评级。远景为何没有继续在光伏业参与制造和电站持有？第三方的评价会让我们没有太多的利益冲突。孙捷说，未来会考虑，基于阿波罗评级标准和阿波罗光伏云

公司16-18年EPS分别是0.11、0.14、0.18元,由于公司锂电隔膜还未达产,短期内公司估值仍偏高,因此暂不给予评级。风险提示:项目推进不及预期;产品销售不达预期。
、完善的销售网络、优质的服务,在影像行业中仍保持着稳定的发展,产品销量同期增长4%。暂不评级。受益于新能源、光伏行业快速发展,公司前期募投的太阳能该电池背板、高性能锂电池隔膜、涂布膜项目推进值得关注。预计

公司外延式扩张进行全产业链布局等积极因素,我们维持其买入评级。风险提示:光伏装机投资下滑;光伏组件毛利率下滑。