需求疲软

主要的一级一体化光伏制造商晶澳太阳能(NASDAQ:JASO)在目标中报告第二季度财务业绩，但是由于在中国需求比预期更强劲，上调全年出货量目标。 该公司报告，总出货量为681.8MW，较上季
下滑5.7%，年同比提高12.5%。 据报道，2014年第二季度收入为3.905亿美元，较上季度提高6.5%，年同比提高52.9%。 然而，由于该季度中国出货商品经历更疲软的定价，以及对进入欧盟

技术上处于领先地位，但可再生能源的配套设施并不完善，相对落后的电网结构不能满足可再生能源发展的需求，同时由于经济疲软，影响了对电网扩容改造的投资，致使可再生能源在电力系统中的作用受到了抑制，在补充核电留出的真空

可再生能源技术上处于领先地位，但可再生能源的配套设施并不完善，相对落后的电网结构不能满足可再生能源发展的需求，同时由于经济疲软，影响了对电网扩容改造的投资，致使可再生能源在电力系统中的作用受到了抑制，在补

13GW保底，看好四季度。6、7月的装机量低导致库存增多，多晶硅价格出现些许疲软，但我们认为这是短期情况，可能会在第四季度恢复。9月14日中国商务部发布对美多晶硅加工贸易进口业务暂停申请的公告，从9月
1日开始执行。从目前数据来看，美国上半年对中国出口多晶硅约1万吨，而国内多晶硅产量在8万吨左右，需求量约16万吨，预计短期内会造成多晶硅供需的紧张，事实上最近客户的多晶硅订单也在增多。另外，二季度除了

装机量较低，目前国家目标13GW保底，看好四季度。6、7月的装机量低导致库存增多，多晶硅价格出现些许疲软，但我们认为这是短期情况，可能会在第四季度恢复。 9月14日中国商务部发布对美多晶硅加工贸易
进口业务暂停申请的公告，从9月1日开始执行。从目前数据来看，美国上半年对中国出口多晶硅约1万吨，而国内多晶硅产量在8万吨左右，需求量约16万吨，预计短期内会造成多晶硅供需的紧张，事实上最近客户的多晶硅

在线旅游行业。目前旅游业线下交易往线上转移的趋势非常明显。东南亚等市场疲软虽然对全行业造成一定影响，但是事实证明，通过降价促销的手段还是能够保证预定量的大幅增加。随着下半年事件性因素的影响逐步消退，这些
中国内地将出台更多利好光伏行业的政策，中概光伏企业或进一步走出寒冬。阿特斯太阳能发布的二季度财报显示，由于日本、美国、德国和英国的需求强劲，其当季太阳能电池组件出货量达到646兆瓦，好于公司此前的目标范围

0.652美元/瓦，由于未来美国反倾销和需求疲软的影响，晶硅和薄膜组件价格继续呈现不同的趋势。　　国家能源局局长吴新雄4日透露，确保今年全年中国光伏发电并网容量达到13GW。这高于他6月底10GW装机目标
　　据PVInsights样本统计，本期多晶硅价格小幅下降，其中光伏级多晶硅下跌至20.78$/kg，二级多晶硅价格则下跌至20.35$/kg，目前多晶硅的需求仍然相当稳定支持其价格水平。硅片方面

德国逆变器制造商SMA Solar日前援引欧洲的需求疲软作为2014年上半年持续亏损的原因，但是表示其预计由于国际需求回升而反弹。 在七月底下调2014年预期并宣布裁员数百后，SMA表示，其
年的负两千三百三十万欧元降至负六千两百四十万欧元。 SMA表示，其继续看到欧洲销售额暴跌，尤其是在德国，需求年同比下滑40%。 但是该公司的管理层表示，其预计在北美、日本、英国和中国等

同比提升了52%，拉低了业绩的增速。预计下半年业绩环比略有改善，双玻组件的投放仍是主要看点。上半年由于欧洲补贴下调，双反立案在即，下游需求疲软，我们认为光伏行业短期难见趋势性反转，预计公司镀膜玻璃以及
宣布破产。公司具备相对竞争优势，有望在危机中剩存。股价催化剂：行业洗牌，中小企业退出；新兴国家推出新的政策刺激光伏需求；德意抢装超预期。核心风险假设：组件价格下跌超预期

，本期晶硅组件适度下降，本期晶硅组件已经下跌至0.622美元/瓦，然而薄膜组件和上期一样，继续强势上涨，本期薄膜组件上涨0.015美元/瓦，价格已经升至0.650美元/瓦，由于未来美国反倾销和需求疲软的
　　据PVInsights样本统计，本期多晶硅价格继续保持下降趋势，其中光伏级多晶硅下跌至20.95$/kg，二级多晶硅价格则下跌至20.51$/kg，由于美国反倾销初裁的影响，多晶硅的需求也减少