需求放缓

单晶需求放缓;多晶用料成交价本周创历史新低，主要原因有两方面，其一，新增产能初始投放量大幅增加了多晶市场的供应压力，其二，部分二、三级多晶硅料的少量低价成交被用来压低市场主流价格，价格下跌走势气氛被过分
多晶硅企业生产成本，鉴于目前的市场供需格局，三家万吨级企业将检修计划提早到4-5月份，以缓解市场供应压力。 根据全年全球多晶硅需求量、供应量以及各多晶硅企业生产成本预期，硅业分会预计2019年全年

多晶硅厂商的重要出口国家中国，以避免进一步失业，避免失去美国技术领先地位，保护多晶硅供应链中的重要市场。但分析师预计，即使降低关税，它也可能不会有助于消除目前美国多晶硅出口到中国的障碍。预计美国政府近期发布的消息将产生负面影响，放缓美国的光伏需求，这可能间接影响到2018年减少对多晶硅的总需求。

滑8.79%。 本周国内多晶硅价格下跌主要因素：单晶用料价格下滑，主要是受进口单晶用硅料供应增加影响，供应压力增加，而单晶需求放缓;多晶用料成交价本周创历史新低，主要原因有两方面，其一，新增产能初始投放量
，以缓解市场供应压力。根据全年全球多晶硅需求量、供应量以及各多晶硅企业生产成本预期，硅业协会预计2019年全年多晶硅成交均价在8-9万元/吨，目前多晶硅价格已大幅拉低全年平均线。 近期多晶硅价格在跌价

逐渐转向分布式光伏电站资产。传统集中式地面电站领域面临存量电站的兼并与整合，而分布式电站将面临更多元化的投资者与更具挑战的投资需求。我们发现，除了传统光伏电站企业投资者外，基金、金融投资机构，园区
开发商进入光伏装机市场。 普华永道中国能源行业并购专家鲁冰表示：在未来光伏新增装机容量全面放缓的情况下，行业内大中型企业将更多倚赖收并购的方式获得装机容量的提升，而行业内小型企业受国家补贴兑付延后

对IDC数据中心、储能、充电桩业务的投入力度，放缓了对光伏系统集成业务的拓展。 2018年5月31日，国家发改委、财政部、国家能源局联合印发了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(下称531
得装机需求下滑，光伏组件价格短期向下波动，制造环节的毛利率较大下滑。 财报显示，2018年上半年，易事特的光伏业务收入下降明显，仅为14.58亿元，占总营收的比重为48.77%，同比下降40.88个

逐渐转向分布式光伏电站资产。传统集中式地面电站领域面临存量电站的兼并与整合，而分布式电站将面临更多元化的投资者与更具挑战的投资需求。我们发现，除了传统光伏电站企业投资者外，基金、金融投资机构，园区
开发商进入光伏装机市场。 普华永道中国能源行业并购专家鲁冰表示，在未来光伏新增装机容量全面放缓的情况下，行业内大中型企业将更多倚赖收并购的方式获得装机容量的提升，而行业内小型企业受国家补贴兑付延后

往下。 电池片价格 本周即将开始洽谈下月订单，由于目前尚未有明显新成交订单，本周价格暂时持平。然而由于印度的需求开始放缓，多晶订单首当其冲，价格下调已是势在必行，但多晶电池片利润早已相当有限，后续的
降幅只能视硅片而定。 单晶PERC电池片的订单能见度仍优于多晶，但市场需求总量也已出现放缓，目前一、二线电池厂的状况较为分化，现货市场的价格范围预计会持续拉大。 本周价格与上周相同，21.5%及

硅料的跌价带动下，可能价格都会往下。 电池片价格 本周即将开始洽谈下月订单，由于目前尚未有明显新成交订单，本周价格暂时持平。然而由于印度的需求开始放缓，多晶订单首当其冲，价格下调已是势在必行，但
多晶电池片利润早已相当有限，后续的降幅只能视硅片而定。 单晶PERC电池片的订单能见度仍优于多晶，但市场需求总量也已出现放缓，目前一、二线电池厂的状况较为分化，现货市场的价格范围预计会持续拉大。 本周

年保持每年销售额翻番的速度似乎不太可能持续。我们预计在2月份，补贴将会出现退坡，但逐步淘汰期将持续到第二季度。 新能源汽车配额将在今年显示出其所具有的效应，但民众对于新能源汽车的需求仍显保守。更广
泛的宏观经济因素(利率上升和消费者支出放缓)也将影响全球销售。在美国和英国等市场，直接购买补贴已经开始逐步退坡。 BNEF预计欧洲电动汽车的销量将低于50万辆，但北欧和德国的销售量增长应该是相对强劲的

需求放缓与季节性的影响，电池板块近期出现降价现象。单晶硅片在产能释放之前，有望维持量价齐升的逻辑。 技术迭代利好行业寡头 目前，用于单晶PERC电池的高品质单晶硅片供给偏紧，龙头厂商隆基股份
议价能力持续强劲，硅片价格与电池价格走势出现分化。长期来看，随着隆基股份、中环股份产能的释放，在下游需求放缓的背景下，单晶硅片价格的支撑力度仍有限。 2019年的光伏产业，或将经历表面平静、暗流汹涌的