降价空间

增长42.73%;实现归属于母公司的净利润41.16亿元，同比增长104.83%;基本每股收益1.09元，同比增长91.23%。 隆基股份业绩增长源于上半年硅料连续降价，带动整个产业链降本增效。此外
。 与此同时，光伏产业链各环节出现了不同程度的降价，加速了行业的洗牌，相对过剩的落后产能加速出清，行业各环节集中度进一步提高。 2020年上半年，隆基股份研发投入10.66亿元，同增36%，占营收比例

年，受新冠疫情全球蔓延的影响，全年全球光伏应用市场空间增速放缓。2020年3-4月，海外疫情爆发，多个GW级市场均受到了不同程度影响。根据新冠疫情形势，协会对2020年全球光伏并网规模进行了下调，从
上游电池片开始快速降价，使得组件生产成本也相应降低，叠加国内竞价项目开工不及预期，整体需求不振，所以单晶组件的价格也一路走低。最终因为12月竞价项目抢装放量9.5GW(地面电站为主)，使得单晶组件价格在

光伏行业走向市场化驱动的侧面写照。 经济性驱动期 政策扰动退出，行业成长性凸显。短期内，可以看到光伏发电侧平价的实现，行业增长将摆脱补贴依赖走向内生性增长。在平价时期，制造业各环节降价压力小，利润
空间有望提升;下游光伏电站方面，我们需要关注的重点是消纳及土地问题的解决，电网调度、调峰能力建设是解决消纳问题的关键，而土地问题则关乎行业长期发展空间。 此外，储能+提升了光伏的竞争维度。光伏发电

执行651科研任务。651是新中国人造地球卫星工程的代号，当时全国的人、财、物遇到651均开绿灯。王占国主要负责为651任务研制光伏电池，协助中国空间技术研究院发射卫星。 此时太阳能发电对于发达国家
而言都是前沿领域，王占国面临的困难可想而知。早前曾有科研人员发现，P+/N太阳能电池在空间中运行时会遭遇电子辐射，造成电池衰减，使电池无法长时间在空间运行。1967年，王占国和他的团队发现N+/P

的下降，如果按照3元/瓦的价格来算的话，目前组件成本占比已经超过50%。 非技术成本升高，推高EPC报价 拆解EPC的成本构成可以发现，组件占比最高，但同时也最具有下降空间。除此之外，升压站及外线
EPC方，可能还要承担前期合规费用、土地及电网手续等成本的叠加，这意味着EPC方需承担的风险增加。而这部分的成本，并不会随着产业链降价或者行业走向平价而降低，反而可能会越来越高。 但实际上，以这样的模式

不断加强。 正是基于此，光伏行业自2018年6月以来的组件价格暴跌，推动了2018年四季度以来的一轮海外需求高速增长。但也正是基于此，今年7月下旬以来的组件价格反弹，阻碍了光伏行业降价刺激需求的逻辑
)。那么，既然组件价格上涨将影响降价刺激需求的逻辑，为什么四季度的需求还这么好呢? 我们认为至少有以下两方面原因： (1)国内四季度2020年竞电价项目将集中落地。根据SOLARZOOM新能源智库

规模持续扩张，但较其下游硅片(占比90%)、电池片(占比75%)、组件(占比75%)等环节而言，全球生产份额仍有较大提升空间。 尤其是与多晶硅直接下游硅片环节相比，全球份额仍有30%的差距，这造成了
的一个很重要的特征是，光伏行业不仅仅通过材料成本降价来降低成本，更重要是需要通过技术进步来提升转化效率，从而达到降低成本的目的。 回顾历史，光伏行业每一次的技术革命，都带动了产品的快速迭代和降价

%、16.67%、14.29%、12.50%、11.11%、 10.00%。 产业链降价压力减小，释放制造业盈利空间。随着各环节持续降本增效持续推进，光 伏进入平价上网前的最后一公里。受补贴政策
退出影响，制造业各环节盈利空间受到挤压。根据测算，预计平价时硅料、硅片、电池片、组件环节毛利率分别为 30%、25%、15%、 13%。平价时代到来后，光伏产品降价压力减小，随着降本增效的持续推进

，产业链价格也曾降价潮涌。 实际上，监管部门决定刹车的背后另有深意。 一年后，国家发展改革委、国家能源局联合下发了《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》(发改能源〔2019〕19号
)，风电、光伏平价上网正式官宣。 在政策指引下，一些头部企业在产业动荡稳定后，配合补贴下调主动调价，后全产业链也曾联动降价，以应对光伏上网标杆电价的下调。 不过，此前的降价仍算趋于理性。但在近期上游

下，预判短期内多晶用料价格不至于出现大幅度的变化。 海外硅料的部分，由于近期国内硅料价格走势稳定，加之海外硅料须有一定交货期，在卖方不愿意降价出售情况，市场实际落地订单偏少，部分卖方开始反应谈价时间
较高的状况下，价格下降空间不多，因此电池片均价短暂持稳在每片2.6-2.65元人民币。 组件价格 随着硅料、硅片涨势趋缓以及电池片价格走势反转，下游电站端对于组件的采买更显观望，组件涨势也开始停滞