远超预期

的增量明显高于硅片供给的增量。这其中有硅片环节开工率提升存在周期的原因，因此增量并未完全释放。但更重要的是，海外市场火热带动需求快速增加，德国、法国相继宣布开发太阳能目标远超预期。国内市场受政策扶持

2GW+，具体来说，实现跨越式增长，90%经销商出货量远超预期，核心市场市占率遥遥领先。行业荣誉独占鳌头，品牌化领先全行业，原装质量与服务备受市场认可，原装质量合格率超98%。 天合蓝天厚积薄发，与海尔
仓、郑州仓、徐州仓四大仓库辐射全国，对经销商、合作伙伴进行全面赋能，并通过渠道授信帮助经销商解决融资难题，连接共生互信笃行。 跨越雄关，捆载而归 2021年天合智慧分布式实际出货量远超

光伏行业未来发展的确定性愈发提升，但个股风险却是在显著提升的。 放眼2022年，在系统性风险和个股风险均有所提升的预期下，光伏行业中那些拥有较强稳定性的成长型企业，大概率将成为市场的宠儿。尤其是在N型电池、大尺寸硅片两大领域拥有核心竞争力的企业，必然会获得远超市场平均水平的增长。

今年年初，多家机构给出了全国新增光伏装机75GW+、全球新增光伏装机220GW+的市场预期，一个重要依据便是2022年，硅料供应量(国内产量+海外进口)预计将达85万吨。根据索比光伏网测算，这些硅料
，过去4周，不同等级硅料价格均出现近1万元/吨上涨。与此同时，就在1月份，隆基、中环两家龙头企业的硅片分别进行了两轮涨价，涨幅远远超过硅料涨价带来的成本上涨。其中，166硅片价格累计涨幅最高达8.16

规模和经营业绩必然保持稳定增长，其在硅片环节的龙头地位将愈发稳固。 | 写在最后 就在中环股份发布业绩预告后的第一个交易日，它的主要竞争对手股价应声大跌，一度接近跌停。可见，210大尺寸硅片所展现出来的市场竞争力，远超市场预期。

预测，钌价将在250至600美元/盎司区间波动。 随着供应增加，铱市场将冷却下来。南非的铱供应量约占全球总供应量的80%，去年由于南非工厂停产影响了铱的供应，铱价远超历史记录。一旦这些问题
，本预测中对贵金属的任何预测(包括任何前瞻性陈述)均基于贺利氏和SFA Oxford Ltd在本预测报告编写期间的预期和特定假设。由于风险、不确定性以及贺利氏和SFA Oxford Ltd无法控制的

的增长，由于太阳能的日常可预测性，储能的充电需求与太阳能发电曲线最为一致。而风力发电通常会连续数天过度发电，远远超过本文考虑的每小时储能持续时间。 可预期的是，尽管储能的容量在所有场景中都相对

地区占比明显提升，组件出货量前十名的中国厂家全年海外出货占比已达70%。 事实上，组件出货排名居前的均为垂直整合类厂商。其中，根据Infolink，隆基股份内外销组件出货总量远超第二名10GW以上
电池产能开始逐步淘汰。至于今年，需注意电池产线在上半年将出现改动升级的计划，大多电池产线是选择将较新的M6产线改造为M10，预期完成时间点多集中在2022年上半年。 ● 集邦咨询的预测显示

需求向好 目前，全球已有130多个国家和地区相继宣布碳中和目标，在全球提升可再生能源消费比重的大背景下，全球新增风光装机将持续快速增长。根据光伏年度大会理事长王勃华预期，预计2021年全球光伏
，统计2020年研报得出，2020年TOP3企业份额超过90%，其中福斯特市占率超过60%，远超行业其他企业，属于该行业的唯一龙头。 龙头企业在资金实力、产能规模、技术工艺、原料采购

认为，目前供求关系对产品价格的影响远超过生产成本变化。硅片价格上涨的核心在于电池、组件环节对硅片的需求有所增长。从国内看，一季度组件需求较为旺盛，延续去年12月的火热势头，海外市场也超出预期，这都