超预期

的增强，年将呈现与光伏比翼齐飞的局面。配额制将导致可再生能源需求超预期。通过《可再生能源电力配额管理办法》的预判可测算出年可再生能源发电量需达到万千瓦时。按照目前市场预期上限-光伏2014/15装机
14/18GW、风电2014/15预期装机值18/20GW测算，2015年的新能源电量缺口比例达到26%，其他能源难以补齐。因此，我们首先预计年风电、光伏需求整体超预期。风电研究框架的革新与光伏的互助与

备案制。它山之石 欧美光伏产业政策借鉴2013年，由于传统光伏应用市场欧洲出于补贴资金等方面的考虑，各国上网电价补贴下调幅度较大，过去两三年超预期的高速发展或将告一段落，欧洲市场的新增装机量占比将由

年，由于传统光伏应用市场欧洲出于补贴资金等方面的考虑，各国上网电价补贴下调幅度较大，过去两三年超预期的高速发展或将告一段落，欧洲市场的新增装机量占比将由2012年的55%下降至35%左右，以中国、日本

标准化后就可以改为备案制。 　它山之石 欧美光伏产业政策借鉴 2013年，由于传统光伏应用市场欧洲出于补贴资金等方面的考虑，各国上网电价补贴下调幅度较大，过去两三年超预期的高速发展或将

容量增长15%-20%。风电在经历2011-2012年连续两年的低潮期后，有望步入平稳增长期。光伏新增装机目标再超预期。本次全国能源工作会议规划2014年光伏发电新增装机目标为14GW(8.4+5.6
超预期的可能，有望达到6-7GW。而分布式光伏发电虽然获得国家和地方很大的支持，但由于运营模式和企业盈利模式不成熟，实际装机容量可能低于规划。但就总量而言，今年完成14GW装机目标的可能性较大。行业评级

核电支持力度有望持续提升，未来不排除超预期可能，核电板块有望迎来一定投资机会，建议关注具备新订单、新产品且业绩弹性较大的小型核电材料类公司，重点关注久立特材、江苏神通、中核科技等。

改为备案制。它山之石 欧美光伏产业政策借鉴2013年，由于传统光伏应用市场欧洲出于补贴资金等方面的考虑，各国上网电价补贴下调幅度较大，过去两三年超预期的高速发展或将告一段落，欧洲市场的新增装机量占比

需求持续超预期的情况下，今年行业。PVInsights：价格继续全面上涨虽然日本需求仍然强劲，美国需求也在逐渐复苏，组件价格本周继续面临调价压力。随着中国农历昔年的临近，中国组件发货逐渐降低。同时

投资评级 我们预计，按向卧龙投资发行股份后总股本摊薄计算，每股收益0.32元，目前股价对应2013年动态市盈率约21倍，维持卧龙电气买入评级。 催化剂：铁路牵引变压器中标量超预期，ATB公司