超预期

索比光伏网讯:能源局2015年光伏计划17.8GW大超预期，继续全面看多板块，强烈推荐阳光电源、彩虹精化、江苏旷达、爱康科技、林洋电子等！上调目标验证能源局决心，光伏已是国家意志：国家能源局下达
旺季将提前来临。继续全面看多光伏板块，强烈建议积极参与：两会刚结束能源局即发布超预期的光伏规划指标，足显中央和能源局大力发展光伏之决心；2015年国内需求近70%的增长，行业景气大幅向上，今年业绩大幅

索比光伏网讯:【信达证券】国家能源局发文上调2015年光伏电站建设规模至17.8GW，超预期！此次超预期验证了目前是新能源政策酝酿期的判断，配额制预计也将于近期出台，光伏不光今年超预期，未来长期
超预期的概率也比较大（成本下降、环保压力、互联网推动等）。我们坚定看好光伏电站的投资机会！点评如下：1.量和增速有保障，尤其是分布式。2015年光伏电站建设规模至17.8GW，其中分布式光伏电站规模不设

70%。15年无毒催化剂市场开拓或将超预期。14年7月山东天璨产能已经扩至5万方/年，从而成为国内最大的新型无毒脱硝催化剂生产制造基地。目前市场上的烟气脱硝催化剂以钒钛系为主，含税价2.5万元/吨左右

目标价至33元，对应于2015年40倍PE。 风险提示:政策不达预期;产品价格竞争超预期;分布式项目推进不达预期;储能业务推进不达预期;新能源汽车业务拓展不达预期。

以上的电站项目。公司2014年经营活动现金流为净流出2357万元，同比有所下滑。 转型光伏电站运营态度坚决，装机规模超预期空间较大：公司目前已落地项目160.2MW，包括江西新余一期35MW农业
定了三年内实现装机并网发电1GW的基本目标，我们认为超预期空间极大。 着力打造投融资实力，挖掘光伏电站金融属性：光伏电站项目投资强度大、资金密集，有着金融产品的属性。除通过银行一般授信外，公司有望

利好会超预期实现公司收益目标。在之前接受媒体采访中，张国新坦陈：度电成本的50%是财务成本。为什么国外的组件和人力成本比国内高，光伏发电产业规模还能发展起来？除了电价比较高之外，国外的融资成本也较低

1MW约800万资金投入，协鑫新能源要投入约160亿的资金，双重利好会超预期实现公司收益目标。 在之前接受媒体采访中，张国新坦陈：度电成本的50%是财务成本。为什么国外的组件和人力成本比国内高

资金，双重利好会超预期实现公司收益目标。在之前接受媒体采访中，张国新坦陈：度电成本的50%是财务成本。为什么国外的组件和人力成本比国内高，ink"光伏发电产业规模还能发展起来？除了电价比较高之外，国外的

商业模式的创新在第三类企业中最容易出现，资产证券化的接受 程度最高，未来存在业绩超预期增长的可能性。【作者：杨晓春、刘琦媛（系红塔证券分析师）】

资产证券化业务，解决 发展过程中可能出现的资金需求。第三类民营企业在下游市场上最为灵活，对于前面提到的各种资产证券化模式创新 也最为积极。我们判断商业模式的创新在第三类企业中最容易出现，资产证券化的接受 程度最高，未来存在业绩超预期增长的可能性。