超预期

长了1.95。归结其主要原因，兔子君认为主要有一下几点： 经济性上升导致分布式屡超预期 以大型地面电站为例，2016年成本约为7.3元/W，17年则降低至6.5元/W左右甚至更低。分布式由于不用考虑一次性
收益的提高，是分布式装机屡超预期的主要原因。 工商业屋顶助力分布式发展 根据调研数据显示，目前在已建成的分布式光伏中，50%是农光、渔光互补电站，40%则为纯工商业屋顶，10%为户用分布式。工商业屋顶

的顺利开展或将促使光热发电更加平价。 进一步讲，如果这些项目得到成功开发，同时中国能够在继推动光伏快速发展后，再次助力光热发电产业，那么熔盐储能在太阳能并网电力中发挥的调峰作用或将远超预期。

市场远远大于汽车，二次利用是金矿，污染角度不用担心。在投资机会上，市场分析人士称，如果补贴退坡逐渐实施，企业为了获得更高的补贴，有意愿增加2017年的采购量或者带来第四季抢装，更加依赖补贴的新能源客车四季度销量有望超预期。

光伏发电新能源领域。公司前三季度业绩增长主要在于新增光伏电站工程项目带来新的利润增长点。 通威股份为多晶硅和电池片龙头，三季度业绩超预期。前三季度，公司实现营业收入196.13亿元，同比
增长24.95%;实现归母净利润15.29亿元，同比增长69.53%。公司表示，三季度光伏行业需求景气度超预期，多晶硅产品价格维持高位。 与去年不同，今年上半年抢装潮过后，光伏行业并未出现装机需求下滑、光伏产品

，发力光伏发电新能源领域。公司前三季度业绩增长主要在于新增光伏电站工程项目带来新的利润增长点。通威股份为多晶硅和电池片龙头，三季度业绩超预期。前三季度，公司实现营业收入196.13亿元，同比
增长24.95%;实现归母净利润15.29亿元，同比增长69.53%。公司表示，三季度光伏行业需求景气度超预期，多晶硅产品价格维持高位。与去年不同，今年上半年抢装潮过后，光伏行业并未出现装机需求下滑、光伏产品

"光伏发电新能源领域。公司前三季度业绩增长主要在于新增光伏电站工程项目带来新的利润增长点。通威股份为多晶硅和电池片龙头，三季度业绩超预期。前三季度，公司实现营业收入196.13亿元，同比增长24.95
%;实现归母净利润15.29亿元，同比增长69.53%。公司表示，三季度光伏行业需求景气度超预期，多晶硅产品价格维持高位。与去年不同，今年上半年抢装潮过后，光伏行业并未出现装机需求下滑、光伏产品

发电量和可靠性高，叠加双面技术使得运营商收益率大大提升；长期来看IBC 等电池效率更好，前景更好。超预期发展有望推动行业快速走向平价上网。行业大规模的投资促使光伏规模迅速增加，降低了成本，而成本优势
进一步促使国内光伏企业向海外扩张，进一步拓展光伏市场空间，量增价跌反过来促进行业技术升级，行业的正向循环已经形成，即使政策有超预期变化，行业整体也会由于前期的惯性而在未来2~3 年保持高速发展，从而促使

下降为光伏平价上网奠定了坚实的基础，光伏市场一直在超预期的成长。福建省家庭户用和工商业分布式光伏发电目前呈爆发式增长，扶贫光伏电站也得到政府大力支持成为光伏电站的三大支撑发展方向，行业形式喜人。然而近

预期10%,主要原因是三季度光伏行业需求景气度超预期,多晶硅产品价格维持高位所致。 投资要点: 三季度光伏需求景气持续,多晶硅产品价格坚挺。2017年前三季度我国新增光伏装机42GW,同比增长60

事项点评9 月份光伏新增装机再超预期。结合中电联和CPIA 的数据，我们预计9 月份新增装机为3.72GW(8 月份为3.36GW)，整个光伏新增装机继续维持着高景气。1-9 月累计新增装机42GW
。2017-2020 年全球新增光伏装机量复合增长率6%，中国国内光伏新增装机超预期，预计未来每年35GW。单晶硅渗透率不断提高，乐观预计2020 年有望达40%-50%。按照我们乐观预测2020 年全球单晶硅产能