超预期市场
2017年净利润增长14%，2018Q1归母净利润增长71%超预期
公司2017年实现收入234.17亿，同比增长16.13%，净利润29.96亿，同比增长14.44%。公司2018年一季度营收
渠道到具有技术服务和客户整体解决方案、工程施工服务等综合服务能力的提升，另一方面全力拓展行业客户，深耕细分行业，关注客户需求，根据客户需求整合、调整业务。公司的诺雅克品牌全力聚焦高端行业市场，扩大品牌
全球市场带来巨大不确定性，而且由于目前囤积的大量库存，可以预期的是2018年上半年美国市场基本无需求。而到了今年四季度由于我们认为组件价格会出现超预期下滑，尤其300W+的高效组件的进一步普及使得美国
户用光伏的增长将是行业超预期的重点。关注行业下游龙头企业，重点关注阳光电源、太阳能。
风险提示：大盘下跌导致市场整体估值持续下降，产业政策落实不及预期。
个股解析
阳光电源(300274)
公司是
分布式与户用市场的爆发，公司电站开发业务超预期增长。2018年公司重点打造户用市场竞争力，17年底已完成300个经销商布局，2018年目标实现1000个，2018年有望完成5-10万户
由于硅料涨势确立，预期硅片价格已达低点，难以进一步跌价。多晶黑硅技术的推广速度超预期，预计二季度或全面普及，多晶硅片需求渐强。伴随多晶电池片涨价，已经筑底的多晶硅片可能跟涨。上月单晶硅片价格下调5分
1.371.4元人民币，海外则从上周每瓦0.18元美金上涨至每瓦0.182元美金上下。不仅630旺季逐步接近，印度市场亦需求火热，预期多晶电池仍将缓步上涨。
本周常规单晶及单晶PERC电池片价格并未
未来的市场需求，隆基股份的三年战略规划显示，单晶硅片产能今年底力争达到28GW，2019年底达到36GW，2020年底达到45GW。此外，其未来三年新上项目标准硅片非硅成本目标为不高于1元/片
。
不过，隆基股份就产能过剩可能会带来的市场价格下降风险作出警告。当前行业产能存在阶段性和结构性过剩，部分落后产能面临退出，为了延缓退出速度，这部分公司可能会采取价格恶性竞争的手段, 导致市场价格快速下降
/3 的分布式光伏今年行业超预期表现的主要驱动力，由于分布式光伏审批流程简便， 装机快捷，仅 6~7 月两月，分布式光伏即增加 9.08GW。 我们预计 2018 年全年新增装机量约 40GW，包括
97.84GW。到2018年，中国硅片产量将140GW。
2013-2018硅片产量预测
资料来源：前瞻产业研究院整理
全球能源转型为太阳能提供了广阔的市场空间
调整和改善能源的消费结构
光伏装机有数十GW，为何只有户用光伏的2GW装机良莠不分?最大的原因就是缺少合理的标准规范。由于户用光伏发展速度远超预期，各项标准制定工作相对滞后，缺少全国统一的规范，只有部分地区从公司规模、电工人数等角
电站质量，增加收益，领跑户用市场。在做好前期准备和检测工作后，这将给终端用户带来极大便利。
2018年，户用市场将继续爆发，新增装机很可能突破100万户，容量有望达到6GW，距离全民光伏、平价上网的目标
EPC自己组建团队来完成。去年全国的家庭光伏装机超过50万户，有乐观估计2018年这一数字将突破100万。在三晶电气总经理欧阳家淦看来，随着装机量的扩大，后续运维环节蕴藏着巨大的市场需求。
巨大的
市场空间也催生出运维市场的新玩法，共享光伏运维平台便是其中之一。
响应慢、成本高成市场痛点
随着光伏扶贫力度加大，越来越多的家庭户用光伏出现在农村，地点零星分散、交通不便，当家用光伏系统出现问题时，运维
2017年，我国光伏产业延续了2016年以来的回暖态势，发展势头良好，产业规模持续扩大，应用创新不断增强，产业布局进一步优化，实现了持续超预期增长。然而，在光伏产业快速发展的背后，也潜伏着国内市场
超额完成十三五订立的105GW目标，市场的超预期发展与电站规模管理不完善有关，即国家与地方建设规划、年度计划不协调，大量电站项目未批先建，加上光伏上网电价调整触发市场抢装，提前透支了未来市场空间，必将
2017年的大跃进。
数据显示，2017年，全球光伏新增装机容量首次超过100GW，继2016年之后，再次成为装机容量最多的清洁能源;其中中国光伏新增装机容量首次突破50GW，仍然是世界上最大的光伏市场
，同比增长75%。
大型企业纷纷扩产，中小企业压力可能就来了。
阳光中科预计，领跑者未来将继续扩大先进产能规模，企业重组、产业升级、落后产能加快退出，将是行业发展的新趋势。
需求超预期带来的
