超预期市场

行业带入冰点，国内光伏产业上游制造业价格及下游的光伏电站新增装机量均显著下降;但时隔五个月后，光伏市场又传来积极信号，国家和地方主管部门对光伏市场的态度开始趋于好转。 一、2018年光伏政策U型反转
事件梳理 在延续早前对光伏产业积极支持的政策引导下，今年中多部委突然发布了5-31政策，光伏市场陷入冰冻期;近期，国家又有意从支持民营企业发展与商讨光伏产业规划方面做出积极调整。具有标志性的事件如下

(601012)董事长李振国在接受 PV-tech 媒体采访时称我们对市场有信心，对自身竞争能力也有信心，我们几乎没有无效资产和无效产能，现在 11 月产能利用率很高，随着政策调整及市场回暖， 2019 年
订单充裕，不扩产将无法满足市场需求。 点评如下： 2018 年装机量见底， 2019 年拐点向上基本确认。 2018 年 531 新政导致行业装机下行， 产品价格因供需失衡而大幅下降， 产业链利润

。 相比石化能源，作为清洁能源的光伏发电在现有能源体系中的市场竞争力明显偏弱，其可持续发展受到政策、市场、土地、补贴等多重因素制约，加之前期扶持政策执行不彻底、补贴拖欠严重等原因，造成行业技术
升级不如预期、市场化发展模式还在探索。 短期来看，行业要实现市场化循环发展还较为困难，仍需政策面一定程度的扶持。 政策双轨导致供求割裂 从实际情况来看，产业政策已明显滞后于行业发展，市场手段和计划

近期，在美上市光伏企业晶科能源公布的三季度财报亮点频频，出货量和营收创历史新高、盈利超预期提升以及业绩优异表现亦推动其股价大幅上扬。26日当天，晶科股价不仅出现明显上涨，整个光伏产业链股也普遍上涨
。 有业内分析称，一方面是晶科在行业具有风向标意义，预示全球市场的需求仍畅旺。另一方面，光伏板块整体估值低，特别是中概股，处在估值底部区域，具有长期投资价值。从长期看，在大型机构投资比例提升和资产

，全球将会有15~20个国家的新增装机超过1GW;而在2017年，仅12个国家的新增装机为1GW以上。同时，一些国家虽然总体量不大，但增速让人惊讶! 2)国外市场新增约70GW，大幅超预期 由于国内
531政策，让中国国内光伏市场直转急下!却也突破了许多海外市场平价上网的瓶颈，打开了海外市场的潘多拉魔盒! 2018年，国内市场从2017年的53GW直接跌落到40GW。伴随着市场萎缩，组件价格

，根据最新的市场信息显示，已经有光伏企业正在开展无补贴项目试点。恰恰说明，部分地区已经达到平价上网标准，甚至可以不再依靠补贴。 过去，我国光伏产业对补贴的依赖程度较大，加上产能扩张速度远超预期，给
150GW，就业人数约250万人，全产业链年产值高达5000亿元人民币。 新政出台，将2018年国内市场规模人为限制为25GW左右(其中，分布式光伏10GW，领跑者+光伏扶贫为10.7GW，2017

的发展非常迅速，今年累计运维的电站容量已经接近于2GW。而值得一提的是，因为今年下半年国内市场增速放缓，优得运维在尝试开拓包括东南亚、日本等海外业务方面取得了超预期的成绩。 张承飞表示，目前优得运维
2018年我国光伏行业从野蛮式增长转为了以提质增效为主旋律的发展阶段，这是整个产业历史性的转折。与此同时，补贴的加速退坡正在促进行业平价上网，光伏市场竞争也因此空前激烈。面临巨大挑战，企业需要

能源上市企业在股市低迷期迎来了重大利好。 华夏能源网获悉，本周末，证监会、财政部、国资委联合发布了《关于支持上市公司回购股份的意见》(以下简称：《意见》)，大力度支持上市公司回购，以促进资本市场
长期健康发展。 本次《意见》，可以说是国家关于股市回购的超预期政策，力度之大实属罕见。在三部委联合发文的同时，也在员工持股、资金来源拓宽、再融资等方面给了不少支持。这将大大缓解上市公司的融资压力

531后，老红不时会被问到分布式光伏补贴还有没有?什么时候有?有多少?的问题。112的前几天，又被问到2019年分布式光伏补贴标准预测及市场规模预测这一问题。 531对中国光伏产业的最大
伤害，不是让光伏企业市值瞬间失去了3000亿，而是让光伏人不知道政策将会如何变化了。所以对于以上补贴政策、市场规模将如何变化的问题，与其说是一个研究的过程，还不如说是一个猜的过程。就像猜想电影中的那把左轮手枪