超预期市场

，公司今年公告累计转让电站达439.5MW，达到了公司2013年初预计，转让兑现承诺。根据市场转让价格，分析师预计公司转让净利润在12%左右，439.5MW在2013年顺利转让，分析师认为公司完成
2013年业绩承诺概率非常大。预计明年继续高增长。2013年年公司电站开发量约500MW，占市场开发量10%左右，已经成为国内电站开发龙头之一，预计未来随着电站开发市场集中度进一步提升，公司2014年

7500万元左右，航天机电则由2012年度的亏损8.9亿元到实现净利1.41亿元。光伏龙头企业阳光电源业绩持续超预期，在二级市场的股价连创新高。风电龙头，金风科技的业绩以及股价也迅速复苏。天威保变的
新能源业务主要为光伏和风电，却在复苏行情中越发亏损。三年多来，其在二级市场的股价已下滑90%之巨，悲观的投资者称其已无可救药。但业内人士也指出，泰山压顶之下，公司开始断臂求生，若改革到位或许迎来投资机会

扭亏为盈，预计全年实现净利7500万元左右，航天机电则由2012年度的亏损8.9亿元到实现净利1.41亿元。光伏龙头企业阳光电源（300274）业绩持续超预期，在二级市场的股价连创新高。风电龙头，金风科技
（002202）的业绩以及股价也迅速复苏。天威保变的新能源业务主要为光伏和风电，却在复苏行情中越发亏损。三年多来，其在二级市场的股价已下滑90%之巨，悲观的投资者称其已无可救药。但业内人士也指出

的目标要求，其中关于分布式将包括并网、融资、代收电费等实质性操作政策，随着政策的不断落实，2014年分布式装机量或超预期。3）继续推荐分布式标的：爱康科技、阳光电源、东方日升。输配电市场热评： 中国
国门，一方面是国网之前的海外布局，另一方面体现国网在特高压输电方面的技术优势。2）关注今年国内特高压招标进展，推荐特高压板块龙头平高电气。光伏市场热评： 新一轮太阳能光伏资本支出周期将于2015 年

态势的增强，年将呈现与光伏比翼齐飞的局面。 配额制将导致可再生能源需求超预期。通过《可再生能源电力配额管理办法》的预判可测算出年可再生能源发电量需达到万千瓦时。按照目前市场预期上限-光伏2014/15
风电复苏态势增强，将与光伏比翼齐飞。市场对风电行业的普遍预期仍停留在"温和复苏"的水平。本文在新的研究框架下，通过政策的超前研判，得出结论："配额制"和"比较优势（相比光伏）"将带来风电行业复苏

的增强，年将呈现与光伏比翼齐飞的局面。配额制将导致可再生能源需求超预期。通过《可再生能源电力配额管理办法》的预判可测算出年可再生能源发电量需达到万千瓦时。按照目前市场预期上限-光伏2014/15装机
风电复苏态势增强，将与光伏比翼齐飞。市场对风电行业的普遍预期仍停留在"温和复苏"的水平。本文在新的研究框架下，通过政策的超前研判，得出结论："配额制"和"比较优势（相比光伏）"将带来风电行业复苏态势

备案制。它山之石 欧美光伏产业政策借鉴2013年，由于传统光伏应用市场欧洲出于补贴资金等方面的考虑，各国上网电价补贴下调幅度较大，过去两三年超预期的高速发展或将告一段落，欧洲市场的新增装机量占比将由

年，由于传统光伏应用市场欧洲出于补贴资金等方面的考虑，各国上网电价补贴下调幅度较大，过去两三年超预期的高速发展或将告一段落，欧洲市场的新增装机量占比将由2012年的55%下降至35%左右，以中国、日本

标准化后就可以改为备案制。 　它山之石 欧美光伏产业政策借鉴 2013年，由于传统光伏应用市场欧洲出于补贴资金等方面的考虑，各国上网电价补贴下调幅度较大，过去两三年超预期的高速发展或将
　2013年，命途多舛的中国光伏产业恰似枯木逢春，国内应用市场实现重大突破，让光伏人为之激情澎湃。 这一年，中国光伏从谷底回升，接二连三出台的政策犹如大珠小珠落玉盘，令人目不暇接、眼花缭乱