超预期增长

在电力消费中比重将达到80%，预计光伏风电将成为这些新增可再生能源的主体力量。2050年中国的能源结构会是什么样?假设从2017年开始我国每年的发电量增长为前三年发电量增长的均值，以此为基础预测每年的
发电量。以 到2035年，可再生能源对化石能源进入全面存量替代的阶段和到2050年时，可再生能源在电力消费中的比重达到80%两个论断为依据，预测火电每年的的发电量情况(假设2035年前后火电每年增长

在电力消费中比重将达到80%，预计光伏风电将成为这些新增可再生能源的主体力量。2050年中国的能源结构会是什么样?假设从2017年开始我国每年的发电量增长为前三年发电量增长的均值，以此为基础预测每年的
发电量。以 到2035年，可再生能源对化石能源进入全面存量替代的阶段和到2050年时，可再生能源在电力消费中的比重达到80%两个论断为依据，预测火电每年的的发电量情况(假设2035年前后火电每年增长

增长为前三年发电量增长的均值，以此为基础预测每年的发电量。以到2035年，可再生能源对化石能源进入全面存量替代的阶段和到2050年时，可再生能源在电力消费中的比重达到80%两个论断为依据，预测火电每年的
的发电量情况(假设2035年前后火电每年增长率的增长/下降速度相同)，以及清洁能源的发展状况。经过测算，到2050年我国年发电量约为204万亿千瓦时，其中约41万亿千瓦时为火电，约163万亿千瓦时为

伏甚至有可能实现上网侧平价，一旦平价到来，内生性增长将开启，光伏装机会迎来新拐点。分布式隔墙售电新模式将引爆原本火热的分布式光伏市场： 《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》指出分布式可以通过电网进行
，隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器、中来股份、林洋能源、福斯特、太阳能。风险提示：光伏政策执行不及预期，光伏新增装机波动超预期。

即使涨幅前6名的龙头公司,其估值的变化趋势也与行业估值变化趋同,考虑跨年估值切换,估值中枢并没有明显提升;行情核心驱动力是业绩,涨幅居前的几家龙头具有两个特点,一是业绩加速、超预期增长,二是细分环节

，装机量有望持续超预期。 受益于分布式发电交易开展，光伏成本持续下降，装机量大增等利好消息，上月底出炉的三季报也印证了光伏行业的整体复苏，业绩增长大幅超出预期。同时，已预告2017年全年业绩的22家
单季度新增装机18.7GW，同比增长278%。光伏装机持续超预期，预计全年国内光伏装机将达到50GW。但就整个行业而言，仍面临土地、税费、政策和融资等痛点。 对于行业中面临的问题，袁建波分析认为

有望持续超预期。受益于分布式发电交易开展，光伏成本持续下降，装机量大增等利好消息，上月底出炉的三季报也印证了光伏行业的整体复苏，业绩增长大幅超出预期。同时，已预告2017年全年业绩的22家光伏行业公司
发布了关于可再生能源发展十三五规划实施的指导意见，规划指出：2017-2020年新增建设规模4年累计86.5GW，其中光伏领跑者项目指标每年8GW。中泰证券认为，在分布式光伏高增长的大背景下，装机量

集中度上升，大型汽车制造商丰田、福特、特斯拉等优势更加突出。4.国内装机中枢提升，全球装机维持高位：2017-2020年我国光伏建设规模指标合计86.5GW，有力保障十三五期间光伏超预期增长。我们预测
行业装机中枢提升带来出货超预期增长，推荐：阳光电源(300274,股吧)、通威股份(600438,股吧)、特变电工(600089,股吧)、科士达(002518,股吧);2. 分布式超预期增长，推荐

可再生能源发展十三五规划实施的指导意见，规划指出：2017-2020年新增建设规模4年累计86.5GW，其中光伏领跑者项目指标每年 8GW。中泰证券认为，在分布式光伏高增长的大背景下，装机量有望持续超预期
。受益于分布式发电交易开展，光伏成本持续下降，装机量大增等利好消息，上月底出炉的三季报也印证了光伏行业的整体复苏，业绩增长大幅超出预期。同时，已预告2017年全年业绩的22家光伏行业公司，绝大多数业绩