超预期增长

，光伏业所面临的困境远超预期，政策的利好之风似乎还没有能够吹暖这个行业，短期内国内市场的破冰还不会有实质性的进展。然而我们也看到，国家领导、有关部门、地方政府纷纷表示将加大对光伏企业的扶持力度，助力
节能，这种发展模式已到了该反思和检讨的时候了。OFweek行业研究中心的数据显示，2005年至2010年的6年间我国太阳能光伏产品出口额增长超过10倍以上，其中2009年出口产品超过150亿美元，出口

根据我国此前制定的光伏行业十二五发展规划，到2015年，国内光伏发电装机有望突破5000万千瓦。这意味着，将在2011年底300万千瓦的基础上攀升逾15倍！另一方面，光伏业所面临的困境远超预期，政策
预计，在未来的3-5年内，中国工业及商用光伏分布式能源仍将占到较大的比例；5年后，包括农村地区在内的家用市场才会出现一轮爆发式的增长；10年后，地面光伏电站的比例才会大大降低，分布式发电占据中国光伏

亿元启动的1930兆瓦，2012年中央财政共拨付资金130亿元，支持启动光伏发电国内应用的总规模达到5200兆瓦。中投顾问新能源行业研究员萧函认为，光伏业所面临的困境远超预期，短时间内光伏企业生存环境
苦不堪言。这很大程度上削弱了光伏企业建设光伏电站的热情，进而抑制了国内光伏市场容量的释放。重组：国内光伏企业主要处于上游多晶硅领域，而对中下游的涉足明显不足。前期过大、过快的产能增长使得国内多晶硅及

远超预期，政策的利好之风似乎还没有能够吹暖这个行业，短期内国内市场的破冰还不会有实质性的进展。然而我们也看到，国家领导、有关部门、地方政府纷纷表示将加大对光伏企业的扶持力度，助力企业脱困的组合拳仍
扶持措施终将落到实处，但这都还需要时间。笔者预计，在未来的3-5年内，中国工业及商用光伏分布式能源仍将占到较大的比例;5年后，包括农村地区在内的家用市场才会出现一轮爆发式的增长;10年后，地面光伏

亿元启动的1930兆瓦，2012年中央财政共拨付资金130亿元，支持启动光伏发电国内应用的总规模达到5200兆瓦。中投顾问新能源行业研究员萧函认为，光伏业所面临的困境远超预期，短时间内光伏企业生存环境
苦不堪言。这很大程度上削弱了光伏企业建设光伏电站的热情，进而抑制了国内光伏市场容量的释放。重组：国内光伏企业主要处于上游多晶硅领域，而对中下游的涉足明显不足。前期过大、过快的产能增长使得国内多晶硅及

3.55亿美元，利润总额2.16亿美元，净资产收益率（ROE）高达19.8％。菲律宾项目的收益率更是远超预期。 　　国网海外并购的主要参与者、副总经济师孙金平在接受记者采访时表示，当上门女婿的感觉
。发达国家的电力负荷增长较慢，可能收益率不如菲律宾和巴西等发展中国家，但盈利依然可期。 　　另一种商业模式 　　多位接受记者采访的业内人士，均对国网在海外并购中的表现给予肯定。入手已有时日的

，加上年初拨付60亿元启动的1930兆瓦，2012年中央财政共拨付资金130亿元，支持启动光伏发电国内应用的总规模达到5200兆瓦。中投顾问新能源行业研究员萧函认为，光伏业所面临的困境远超预期，短时间
光伏电站的光伏巨头苦不堪言。这很大程度上削弱了光伏企业建设光伏电站的热情，进而抑制了国内光伏市场容量的释放。重组：国内光伏企业主要处于上游多晶硅领域，而对中下游的涉足明显不足。前期过大、过快的产能增长使得

亿元启动的1930兆瓦，2012年中央财政共拨付资金130亿元，支持启动光伏发电国内应用的总规模达到5200兆瓦。中投顾问新能源行业研究员萧函认为，光伏业所面临的困境远超预期，短时间内光伏企业生存环境
苦不堪言。这很大程度上削弱了光伏企业建设光伏电站的热情，进而抑制了国内光伏市场容量的释放。重组：国内光伏企业主要处于上游多晶硅领域，而对中下游的涉足明显不足。前期过大、过快的产能增长使得国内多晶硅及

十二五规划总装机容量的目标，预计产业规模的复合增长率达到63.5%。而2015-2020年屋顶光伏产业将成为整个行业的发展核心，其装机容量将达到总装机容量的一半，年均复合增长率达到52.8%。潜在的巨大
；2011年涉及装机容量692MW。今年，金太阳获批总规模达到4544MW，是2011年的6.57倍，超出之前市场预期，提振市场信心。分布式成我国光伏技术应用推广的主要增长动力。由于大型电站并网问题

市场观点不同，我们认为：金太阳装机将会超预期发展。光伏大规模应用示范区，短期并不会带动装机量爆发式增长。虽然电网公司分布式并网利好政策频出，但是短期仍不乐观。国家不会对光伏企业直接救助。国内市场未来3年
十二五规划总装机容量的目标，预计产业规模的复合增长率达到63.5%。而2015-2020年屋顶光伏产业将成为整个行业的发展核心，其装机容量将达到总装机容量的一半，年均复合增长率达到52.8%。潜在的