超预期增长

：产品出口是公司业绩超预期的原因。公司在日本的业务是很好的，组件平均售价高，占到公司Q1出货量的38%。中国的组件销售比上季度出现了下降，因为季节性因素以及公司将注意力转移到利润更高的其他市场。我们
增长是不可能的。记住，这家公司实际上已经破产。他们的现金是从中国政府得到的。休斯敦RaymondJones&Associates股票研究中心高级副总裁表示：很多太阳能股票的表现都是十分荒唐的。股票交易

能源一季度净营收4.314亿美元;净亏损9850万美元，仅是上季度净亏损额的一半。晶澳太阳能一季度的 毛利率也从上一季度的-4.6%升至6%。一季度出货量340MW已远超预期的290MW310MW
2013年第二季度收入的40%左右。数据显示，天合光能一季度的营业收入中，德国市场占该季度销售总额的24.6%，英国市场占该季度销售总额的22.9%，较上季度增长近4倍。中国可再生能源行业协会会长张平认为

到2020年全球光伏发电达到8%的渗透率，那么未来每年的新增装机需求与2011年相比就有10倍的增长空间。目前机构普遍对今年全球光伏装机量的预计规模是37GW，同比增长26%，其中国内将超预期达到
短时间内反而难以大幅增长，剩下的光伏企业迎来业绩拐点。一方面是新需求端口被打开，另一方面是供给被压制，所以从数据上分析，记者认为欧洲双反影响渐弱，即便是对欧洲市场出口最悲观预计的5~8GW的销售缺口，该

晶澳太阳能等几家光伏龙头的业绩好于预期，市场随之疯狂，但光伏整个行业拐点的到来恐怕为时尚早。 光伏龙头业绩超预期 中概股晶澳太阳能2013年一季度净利润
一些积极的信号。2012年，虽然全球的光伏装机容量增速下滑，但总体规模仍在增长，特别是除中国以外的亚太地区。而国内光伏行业正在进行深度调整，不少企业预计2013年下半年扭亏或减少亏损

，上半年国内可接触市场为10GW，下半年将达18GW，若国内市场装机量超预期，不排除供不应求，电池、组件价格面临上涨。 从投资、供给、盈利能力和企业业绩三个角度判断，认为配网和光伏是下半年景气高子
。二次厂商市场集中度高，进入壁垒较高，整体受益于行业规模快速增长。光伏供需格局下半年或将平衡，价格将面临上涨，利好龙头。 3、企业业绩和盈利能力。预计未来配网公司业绩增速仍将达到25%以上。光伏

的毛利率情况。我们认为，目前光伏逆变的毛利率已经接近价格战的尾声。3、 在行业不景气时加大营销平台建设及研发投入公司销售费用同比增长29.49%，管理费用同比增长13.43%。主要是公司加强市场开拓
产品构成威胁。(第一创业)横店东磁：磁材稳健增长 将受益光伏政策支持透过产品结构调整，永磁业务竞争力持续提升。在经济调整背景下，公司通过改善产品结构，使得永磁业务盈利能力未受到外部环境影响。12年开发新

产品线，实现了LED光源、LED应用灯具、相关零配件的研发和生产能力。公司的灯具业务在2012年实现了超预期的增长，我们预计2013年有望继续创造惊喜。风险因素：海外贸易壁垒；补贴政策不达预期；国内
有所增长。公司一季度经营活动现金流净额为2.83亿元，经营状况尚好。"双反"危机稍缓，国内政策将出：近期，"双反"危机有缓和的迹象，初裁结果或将超预期。国内方面，光伏电价补贴政策的征求意见稿下发之后

、34X、18X，考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间，我们给予公司买入评级。　　重点关注事项股价催化剂（正面）：电站进展超预期、光伏行业超预期。风险提示（负面）：电站进展缓慢、高效硅片出货量低于预期。

近期欧盟双反税率公布,全球光伏行业最坏的消息已出,行业处于历史最底部确认,产能挤出尚需时间,但是随着需求增长,行业未来回暖是大概率事件。高效电池已具备规模生产的基础,同时高效电池带来的可变成本及
已成为国内唯一一家(全球第二家)实现8英寸区熔单晶量产的企业,随着半导体芯片向大直径方向发展,未来产品的推广有望成为公司新的利润增长点。公司半导体器件由于折旧成本较高,盈利能力较差,公司大功率IGBT产品

年实现了超预期的增长,我们预计2013年有望继续创造惊喜。风险因素:海外贸易壁垒;补贴政策不达预期;国内分布式启动低于预期。海润光伏:行业需求有所回暖,未来仍看电站转让投资建议: 在不考虑增发的
,备货量有所增加,存货有所增长。公司一季度经营活动现金流净额为2.83亿元,经营状况尚好。"双反"危机稍缓,国内政策将出:近期,"双反"危机有缓和的迹象,初裁结果或将超预期。国内方面,光伏电价补贴政策的