超预期增长

经历两年的寒冬，在政策刺激、供需修复、技术进步等多重因素影响下，光伏行业终于回暖。数据显示，A股36只太阳能概念股，2014年一季度实现归属于上市公司股东的净利润则较2013年同期增长了近70
%。 虽然整体向上，但仍有企业处于寒冬中挣扎。在十一家光伏硅片电池组件企业中，有7家实现盈利，翻倍增长。有四家企业还处于亏损阶段，但同期相比，已实现增长。 下面是编辑整理的光伏硅片

索比光伏网讯:经历两年的寒冬，在政策刺激、供需修复、技术进步等多重因素影响下，光伏行业终于回暖。数据显示，A股36只太阳能概念股，2014年一季度实现归属于上市公司股东的净利润则较2013年同期增长
了近70%。虽然整体向上，但仍有企业处于寒冬中挣扎。在十一家光伏硅片电池组件企业中，有7家实现盈利，翻倍增长。有四家企业还处于亏损阶段，但同期相比，已实现增长。下面是编辑整理的光伏硅片电池组件第一季度

　　经历两年的寒冬，在政策刺激、供需修复、技术进步等多重因素影响下，光伏行业终于回暖。数据显示，A股36只太阳能概念股，2014年一季度实现归属于上市公司股东的净利润则较2013年同期增长了近70
%。虽然整体向上，但仍有企业处于寒冬中挣扎。在十一家光伏硅片电池组件企业中，有7家实现盈利，翻倍增长。有四家企业还处于亏损阶段，但同期相比，已实现增长。下面是OFweek太阳能光伏网编辑整理的光伏硅片

通过提高补贴电价、缩短补贴年限来迅速缩短投资回报期，促使分布式容量快速增长，有效促进产业发展降低成本。。 　　独木难支的结算困局 　　结算难也成为不少大型企业亲地面电站、远分布式光伏的
非常庞大的收费催款团队。他说。 熬到爆发式增长 　　尽管占领屋顶计划还处在边走边试阶段，但触觉敏锐的上市公司已把分布式光伏列为重头项目，特别是江苏上市公司爱康科技、林洋电子、中天科技等走在了

1.2、1.15元/千瓦时。刘杨觉得，0.42的度电补贴还是略低。可以通过提高补贴电价、缩短补贴年限来迅速缩短投资回报期，促使分布式容量快速增长，有效促进产业发展降低成本。。独木难支的结算困局结算难也
并网、项目运营的电费结算等。熬到爆发式增长尽管占领屋顶计划还处在边走边试阶段，但触觉敏锐的上市公司已把分布式光伏列为重头项目，特别是江苏上市公司爱康科技、林洋电子、中天科技等走在了第一方阵。去年

投资要点 　　首次覆盖给予买入评级，目标价15.48 港元，较现价有 56.7%的上升空间。兴业太阳能作为专业的绿色建筑和光伏系统解决方案供应商，受益于中国光伏终端装机爆发式增长，公司未来3年
业绩有望高速增长。我们给予兴业太阳能未来12个月内15.48港元的目标价。目标价约相当于2014-2016年PE为12.0、9.5、7.6倍，目标价较现价9.88港元约有56.68%的上升空间，故首次

尽管格力近年来业绩表现持续超预期，但其估值中枢则呈持续回落状态并屡创历史新低，总的来说目前压制格力估值最核心因素在于市场对其成长天花板的担忧，我们理解市场对于目前传统空调行业成长空间及格局的判断
；不过基于对中央空调行业研究，我们认为随着家用中央空调占比提升及中央空调进口替代加速，国内中央空调产业市场规模或超预期，格力成长空间依旧值得期待。 相较于传统空调，家用中央空调具有美观、舒适及

中国光伏终端装机爆发式增长，公司未来3年业绩有望高速增长。我们给予兴业太阳能未来12个月内15.48港元的目标价。目标价约相当于2014-2016年PE为12.0、9.5、7.6倍,目标价较现价9.88港元
约有56.68%的上升空间，故首次给予其买入投资评级。 国内光伏装机爆发式增长，兴业太阳能受惠。雾霾治理引致清洁能源需求加上光伏政策助力，国内光伏终端装机市场被激活。2013年中国新增

毛利率弹性徆大，因此建议把握二季度公司硅片毛利率不业绩有望回升的行情。投资要点：成本控制与产能扩张仍是公司主要竞争优势。成本控制主要指非硅成本下降，决定了公司硅片毛利率的回升幅度，主要影响短期业绩增长
。而产能扩张则可劣公司抢滩此轮全球光伏市场的高增长，决定公司中长期的成长空间。公司成本控制力强，非硅成本重回下降轨迹，二季度硅片毛利率有望环比恢复至15%水平。一季度公司硅片毛利率为13%~14%的水平

影响短期业绩增长。而产能扩张则可劣公司抢滩此轮全球光伏市场的高增长，决定公司中长期的成长空间。 　　公司成本控制力强，非硅成本重回下降轨迹，二季度硅片毛利率有望环比恢复至15%水平。一季度公司
持续推进产能扩张，抢滩全球光伏市场此轮高增长。公司2013 年底已实现硅片产能1.6GW,预计到今年中期扩产至2.3GW，年底扩至3GW，2015年底实现4GW 产能。前期克亍受证监会处罚也使公司可借劣