超预期增长

： 装机总量有望超预期，同比增长近50%：2014年完成10GW左右光伏并网，未达到年初14GW的装机目标主要由于：1）分布式光伏装机目标过高的同时相关

彰显管理水平，分布式光伏将大超预期。 ①2015年全国新增光伏发电并网容量的目标为15GW，其中集中式地面电站为8GW，分布式光伏规模为7GW（屋顶分布式光伏不少于3.15GW）。 ②大型
方向；另一方面能源主管部门希望通过不断增加分布式屋顶项目建设，继续探索其商业模式和融资模式，使得分布式光伏逐渐走向成熟。而分布式光伏将由政策培育期向规模增长期和商业模式形成期转变。 投资建议

、项目建设进度考核和下一年度工作计划安排。③鉴于一季度末要完成光伏项目指标的分配，我们预计正式文件最快将于春节前下发。4.光伏项目指标分配彰显管理水平，分布式光伏将大超预期。①2015年全国新增
融资模式，使得分布式光伏逐渐走向成熟。而分布式光伏将由政策培育期向规模增长期和商业模式形成期转变。投资建议：2015年第1个交易日我们就指出第一季度为新能源政策季并建议配置新能源板块。在政策面和基本面

前提下，不设发展规模上限。点评：1)装机总量有望超预期，同比增长近50%：2014年完成10GW左右光伏并网，未达到年初14GW的装机目标主要由于：(1)分布式光伏装机目标过高的同时相关政策存在不合理
政策不合理以及地面电站路条整顿问题，我们认为分布式光伏商业模式逐步形成将带来行业的建设加速，地面电站商业模式相对成熟，去年遗留的路条以及今年新增量将促使15年光伏建设装机的快速增长。2)分布式光伏7GW目标

西藏地区在不发生弃光的前提下，不设发展规模上限。点评：1）装机总量有望超预期，同比增长近50%：2014年完成10GW左右光伏并网，未达到年初14GW的装机目标主要由于：（1）分布式光伏装机目标过高的
解决了分布式光伏政策不合理以及地面电站路条整顿问题，我们认为分布式光伏商业模式逐步形成将带来行业的建设加速，地面电站商业模式相对成熟，去年遗留的路条以及今年新增量将促使15年光伏建设装机的快速增长。2

政策介入的环节，政策已经较为完备，面临的问题主要在政策的落实和实施环节，最大的难点还是在分布式光伏上，如屋顶协调、融资模式、居民用户激励及转供电试点等。　　分布式迎政策支持，年内或爆发增长今年总体形势是确保
加大，有望力促2015年光伏的装机规模和节奏超预期，催生全年抢装。曾朵红预计，分布式融资有望从地面分布式开始逐渐破冰，农业大棚、滩涂、鱼塘光伏等地面分布式将迅速放量。长江证券分析师邬博华表示，分布式光伏

转供电试点等。 分布式迎政策支持，年内或爆发增长 今年总体形势是确保光伏电站稳步发展，同时大力推进分布式光伏。易跃春表示。 国家发改委能源研究所可再生能源中心研究员时璟丽也认为
，一季度出台概率大。 配额制的出台，对于分布式推广初期商业模式的形成无疑具有较大的促进作用，各地方政府的补贴力度可能会加大，有望力促2015年光伏的装机规模和节奏超预期，催生全年抢装。曾朵红预计

增长今年总体形势是确保光伏电站稳步发展，同时大力推进分布式光伏。易跃春表示。国家发改委能源研究所可再生能源中心研究员时?丽也认为，2015年将是光伏政策更加细致化和完善落实的时期，而分布式光伏
促进作用，各地方政府的补贴力度可能会加大，有望力促2015年光伏的装机规模和节奏超预期，催生全年抢装。曾朵红预计，分布式融资有望从地面分布式开始逐渐破冰，农业大棚、滩涂、鱼塘光伏等地面分布式将迅速放量。长江

欧洲央行全面量宽超预期，刺激美股三大指数隔日急升。影响所及，亚太股市普遍升高，内地上综指曾挺升上3,400关，港股持续强劲升势，受汇丰中国1月制造业PMI初值回升刺激，支持港股于连日位争持，截至收盘
可期。汉能薄膜发电技术领先世界 市场正面评价以及史上最严《环保法》开始实施、《可再生能源配额制》将出台等利好消息作为支持，集团可把握快速增长的柔性薄膜太阳能市场。