负债情况

2021年光伏产业链价格上涨彰显户用光伏需求韧性。2021年光伏产业链价格持续上涨，1-9月硅料价格累计上涨176.5%，组件价格对集中式电站开工形成压力情况下，户用光伏对需求起到了关键拉动作用。户用光伏
集中式电站有补贴溢价的情况下，我国分布式光伏经历了2017年之后的大发展，2017/2018/2019/2020年分布式光伏新增装机同比增速分别为360%/7.8%/-41.8%/27.2%，在整个

、晶澳科技、天合光能等十大光伏巨头过往五年半的核心经营数据，数据维度包括营收、净利、毛利率、研发投入、资金实力、总负债与负债率等十大维度。各大企业近年的发展态势，从这些数据中可见端倪。 二.光伏内卷与
业链互补、有跨界合作、有国资民资结合等等。类似的牵手协作也开始出现在整县推进的大潮中。 有句话说的好：诗和远方很重要，但与谁同行更重要。以下是我们统计的，从2020年1月1日至2021年7月底，15家光伏龙头企业的合纵连横，即巨头们签订战略合作的情况。

玻璃周度库存十连升后首度回落 表 玻璃生产企业周度库存变化 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 图 国内玻璃库存情况数据来源：卓创、方正中期研究院 上周重点监测省份
现货价格变动情况 数据来源：行业信息、方正中期研究院 纯碱连续两周库存回升 图 纯碱生产企业库存变化数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 上周国内纯碱厂家

~900万。一般情况下，县级分布式以居民屋顶分布式居多。居民屋顶分布式建设受屋顶承载能力差异大、建设规模小、房屋所属权多、电费结算难、居民积极性不高、过于分散、电网接入受限、运维费用高、项目收益低等
于全社会，比起刚性债务有更广泛的筹资渠道，到期只需分红不需还本，资金成本更低，可降低债务杠杆，增加企业现金流;四是对资产负债率与国资委要求限额相近的企业，采用REITs融资模式，可降有效低企业负债

~900万。一般情况下，县级分布式以居民屋顶分布式居多。居民屋顶分布式建设受屋顶承载能力差异大、建设规模小、房屋所属权多、电费结算难、居民积极性不高、过于分散、电网接入受限、运维费用高、项目收益低等
于全社会，比起刚性债务有更广泛的筹资渠道，到期只需分红不需还本，资金成本更低，可降低债务杠杆，增加企业现金流;四是对资产负债率与国资委要求限额相近的企业，采用REITs融资模式，可降有效低企业负债

。在这种情况下，节前市场的高预期和避险情绪有所减弱，今日整个板块的补跌也就理所应当了。 从估值视角来看，截止到2021年9月30日，光伏产业指数的50家成分股中，千亿市值以上企业的静态市盈率中位数达到
67倍，500-1000亿市值企业的中位数高达88倍，对于重资产、高负债、现金流水平一般的光伏企业而言，当前板块的整体估值水平明显处于高位。因此，在估值水平基本反映了市场预期后，短期内的震荡调整

情况下，2021H1营收实现了翻倍增长实属不易。其主要受益于G12硅片的市场渗透率由年初的6%提升至15%，并由此带动电池和组件业务大幅放量所致。 从扣非净利润增速来看，50家成分股
业务。由此可见，设备、电站、玻璃是光伏产业链中最能赚钱的环节。 从资产负债率来看，50大成分股的平均水平为50%，中位数达到了55%，行业的财务压力高企。具体到企业上，吉电股份

融资租赁作为一种较为新型的融资方式，具有融资与融物双重属性以及期限长、资金用途灵活等特点，能够有效帮助承租人盘活存量资产、改善资产负债结构，与光伏发电具有天然的契合度，现已越来越多的应用于该领域
，成为光伏电站最主要的融资方式之一。然而，光伏发电项目的质量不可避免的存在参差不齐的情况，在出租人与承租人建立融资租赁法律关系且租赁正式起租后，融资租赁公司亦时常面临承租人违约的风险。 本文将以

禾望科技有限公司副总经理史闯 分布式光伏在国内和中非区域发展浅析 菲尔代维斯：创新与可持续发展是隆基经营的两大核心理念。隆基秉承稳健经营、可持续发展的理念，多年来一直保持较低的资产负债率，同时在资产
。 可实现夜间持续供电，提高电网灵活性。在分布式屋顶系统中，可减少配电网压力，减少投资。光伏+储能可在无需做出重大改变的情况下提高光伏设施普及率，从而减少碳排放。 图：湖南省