议价能力

业供需逐渐均衡、市场需求稳定，加上新日光于去年合并旺能光电后经济规模扩大，原料采购成本亦因议价能力增强而降低，全年合并营业毛利润为17.10亿元；营业费用控管得宜降至6%，营业净益为3.14亿元，全年

呢？　　李河君：很多企业选择晶硅路线，避开薄膜路线，原因不外乎三条，一是晶硅赚钱快，二是门槛低，三是绝大多数企业都没有薄膜路线的技术，没能力走这条路线。　　页岩气革命是伪命题　　记者：页岩气目前是
之后，记者再次对话李河君。李河君依旧谈笑自若，甚至开口就是企业家精神和第三次工业革命这般宏大的命题。企业家精神里最重要的一点就是战略能力和前瞻性，但很多人做不到。如果只是作为跟随者，对于真正的商机

经验，里夫金关于工业革命的判断越来越让人信服。一年之后，记者再次对话李河君。李河君依旧谈笑自若，甚至开口就是企业家精神和第三次工业革命这般宏大的命题。 企业家精神里最重要的一点就是战略能力和
如此轻松，并购的巨资又如何解决? 李河君表示还是因为抓住了市场下行的一个关键点，得以用最实惠的价格获得了全球领先的技术，对三家公司的并购，我们付出的资金其实不到最初议价的1/8，非常实惠，如果再晚

。能源工业的资本密集性特征决定这个行业非个人能力可以企及，全球范围来说，基本是控制在国有垄断集团手中。巨额的资本投入需要巨量的产出才能摊薄成本，因此煤矿、油田、汽田的开采都必须追求规模效应，集团
传输是单向的，不可逆的。在这个能源体系中，根本没有个人可以涉足的空间。终端用户只能被动的接受，没有选择的自由，没有议价的权利，更没有发电的可能性。相对于传统能源，以光伏、风电为代表的新能源的突出特点是

，一方面，无论是集中式地面光伏电站，还是分布式屋顶光伏电站，国家出台的上网电价补贴都给光伏电站运营商留出了合理的利润空间。另一方面，在光伏组件产能过剩的背景下，光伏制造企业面对光伏电站运营商的议价能力不足
良性发展，进一步弱化了还贷能力。光伏行业不仅沦为银行打工仔，还被利率抽血到了体质羸弱。越是行业优等生的龙头企业，来自负债的压力往往越大。最典型的就是已破产重整的无锡尚德，其光伏组件的品牌效应、产品性能都

的上网电价补贴都给光伏电站运营商留出了合理的利润空间。另一方面，在光伏组件产能过剩的背景下，光伏制造企业面对光伏电站运营商的议价能力不足，转型成为光伏电站运营商成为制造企业实现利润最大化的有效选择
资产负债率的步伐被逼放缓，只能不断续贷，长期承担贷款利率。贷款利率从行业大量抽取利润，影响到行业良性发展，进一步弱化了还贷能力。 光伏行业不仅沦为银行打工仔，还被利率抽血到了体质羸弱。越是行业优等生的

光伏电站运营商留出了合理的利润空间。另一方面，在光伏组件产能过剩的背景下，光伏制造企业面对光伏电站运营商的议价能力不足，转型成为光伏电站运营商成为制造企业实现利润最大化的有效选择。王世江介绍，国家
难于短期还清，行业降低资产负债率的步伐被逼放缓，只能不断续贷，长期承担贷款利率。贷款利率从行业大量抽取利润，影响到行业良性发展，进一步弱化了还贷能力。光伏行业不仅沦为银行打工仔，还被利率抽血到了体质

。川投能源：雅砻江成长性明确投资建议公司未来机组投产或再超预期，而市场担心的电力消纳、锦官电价以及新光硅业处置等均好于预期。从中长期来看，公司装机增长确定，具有完全年调节能力的锦屏一级水库投入使用后，业绩
装机13万千瓦，资产质量较好，净资产收益率约为10%，年净利润3000-5000万。雅砻江自身已具备滚动开发的能力：1)雅砻江水电已经能实现滚动开发：雅砻江水电预计到2014年每年折旧约40亿，可以带动

，具有完全年调节能力的锦屏一级水库投入使用后，业绩较其他水电更有保障。保守估计13-14年EPS分别为0.80、1.05元，对应目前股价的PE分别为14.8、11.3X。作为高成长的水电，公司估值并不
电力开发公司的收购。标的公司拥有许多小水电的股权，目前装机13万千瓦，资产质量较好，净资产收益率约为10%，年净利润3000-5000万。雅砻江自身已具备滚动开发的能力：1)雅砻江水电已经能实现滚动开

原材料成本价。另外，规模化运作能够降低单位成本，各种认证费用能够摊低，物流、仓库、模具、制版等等，均能降低单个产品的费用成本。大企业能够接到的总订单比原来各个企业接到的订单要大，而且议价能力会增强
合并，再通过对产业链、配套产品、相关配件等光伏企业，进行合并成股份制大企业，通过1+12的规模效应，能够减少同行价格战，能够提升利润率，能够获得的订单总量大于各家企业订单之和，提高进原材料和出口议价能力